היכרות מעמיקה עם מדד הפחד (מדד VIX)
נבדק על ידי אלעד הגל
מה זה VIX ?
מתוך התנודתיות במחירי המניות, נולד מדד ה-VIX הידוע בכינוי המפורסם שלו "מדד הפחד" מכיוון שהוא מבטא את רמת הביטחון או החוסר ביטחון של הסוחרים בבורסה.
ה-VIX נסחר בבורסת האופציות של שיקגו (CBOE) והמטרה שלו היא לשקף את הצפי לתנודתיות במדד ה-S&P 500 ב-30 הימים הבאים.
למה הוא נקרא "מדד הפחד" ?
ה-VIX "מספר" לנו לאיזו תנודתיות השוק (המשקיעים והסוחרים) מצפים לה. כאשר יש לחץ או אי וודאות, ה-VIX עולה. כאשר הביטחון חוזר, המדד יורד. זו הסיבה לכך שהוא נקרא "מדד הפחד" – הוא מבטא את ה"אווירה" הכלכלית בצורה מדויקת.
דוגמאות מההיסטוריה
במהלך המשבר הכלכלי הגלובלי ב-2008 ("משבר הסאב פריים"), ה-VIX הגיע לשיאים. כאשר התפרצה מגפת הקורונה ב-2020, ה-VIX גם הגיע לרמות גבוהות. אלu הם רק חלק מהדוגמאות לדרך שבו שהמדד משקף את המצב הכלכלי בצורה פרקטית.
על בסיס מה מדד הפחד מחושב?
מבלי להיכנס לנוסחאות מיותרות, החישוב המתמטי של ה-VIX מתבסס על סטיית תקן במחירי אופציות על ה-S&P 500 שמספקת הצצה לציפיות השוק לתנודתיות בעתיד הקרוב. לדוגמה, אם הסוחרים חושבים שהשוק יהיה מאוד תנודתי, המחירים של האופציות יעלו, וכתוצאה ה-VIX יעלה גם כן, ולהיפך.
למה המחיר של האופציות עולה ברגע שצופים תנודתיות בשווקים? כשמוכרים אופציה, למעשה מוכרים למישהו את האפשרות לקנות נכס פיננסי מסוים (למשל מניית apple), במחיר מסוים ובמועד קבוע מראש. ככה שלמעשה, ככל שהתנודתיות גבוהה יותר ככה הסיכון של מי שמוכר את האופציה גבוה יותר וכתוצאה המחיר עולה.
מדד הפחד (מדד vix) בין השנים 2019 ל-2023 – עלייה מקסימלית של 280% וירידה מקסימלית של 50%
ה-VIX לעומת מדדים "מסורתיים" ומדדי פחד אחרים
בעוד שמדדים רגילים מציגים את התנודות במחירים של נכסים מסוימים (למשל, מדד הנאסדק עוקב אחרי המחיר של מניות שנסחרות בבורסה האמריקאית מסקטור הטכנולוגיה, בעיקר), ה-VIX מצביע על רמת התנודתיות הצפויה בשוק כולו ולא של נכס ספציפי.
ה-VIX הוא לא המדד היחיד שמוערך לפי תנודתיות השוק. ישנם מדדים אחרים בשווקים השונים ברחבי העולם, כמו ה-EVZ המקשר ל-Euro או ה-JVIX ביפן. כל אחד מהמדדים האלה מבוסס על תנודתיות של השוק המקומי.
האם יש מקביל למדד הפחד בישראל?
החל מ-2019 גם לבורסה המקומית יש מדד פחד בשם VTA35 המשקף את סטיית התקן באופציות על מדד ת"א 35 ו"צופה" את התנודתיות שלו ב-30 ימים הקרובים.
איך סוחרים (ומרוויחים) במדד הפחד?
בשלב ראשון, חשוב להבין – עצם העובדה שמדד הפחד מגיב לתנודתיות בשווקים, הופכת אותו לתנודתי מאוד וכמו שהמסחר בו יכול לייצר לכם רווחים גבוהים, מסחר או שימוש לא אחראי בו עשוי לגרום גם להפסדים משמעותיים.
ועכשיו, אם אתם עדיין בעניין של לנסות לנצל אותו לטובתכם האישית – ברגע שמבינים איך מה משפיע עליו ואיך הוא משפיע על השוק, במיוחד בתקופות של אי-וודאות, מסחר ב-VIX או החזקה שלו יכולה לייצר לכם הרבה רווח או לשמש כהגנה אמינה על השקעות לטווח ארוך.
הדברים שמשפיעים על ה-VIX
השפעות חיצוניות רבות יכולות לגרום לתנודתיות בשוק ההון. תקופות של אי ודאות כלכלית, החלטות של בנקים מרכזיים (העלאות ריבית למשל), מצבים גיאופוליטיים ואפילו דוחות כלכליים פסימיים בתקופת של מיתון – כולם יכולים להביא לשינוי במחיר של מדד הפחד.
ככל שהאירוע קשה יותר, ככה ה"ויקס" יגיב בצורה חזקה יותר. לצורך הדוגמה, מלחמה בין שתי מדינות באירופה לא תקפיץ את המדד כמו מלחמה בין ארה"ב למדינה אחרת (תזכורת, ה"ויקס" משקף את סטיית התקן באופציות על מדד ה-S&P500 בו נמצאות 500 החברות הגדולות ביותר בארצות הברית).
איך סוחרים "מנצלים" את מדד הפחד?
מכיוון שה"ויקס" תנודתי ומשקף את הפחד בשווקים, רכיבה על המגמה שלו (חיובית או שלילית) באירועים מסוימים יכולה לייצר לסוחרים רווחים נאים.
כך למשל, סוחר או סוחרת שידעו לקרוא את המפה בעת התפשטות מגפת הקורונה ולהיכנס לפוזיציית לונג על המדד יכלו לייצר רווח של יותר מ-100% בשבוע מסחר אחד. לעומת זאת, בזמן של ודאות כלכלית ודיווחים טובים מצד חברות עם צפי חזק קדימה, מחיר מדד "יישחק" בקצב מהיר ורכישה של קרן סל הפוכה יכולה לייצר רווח של עשרות אחוזים במסגרת זמן קצרה יחסית.
הגנה על השקעות לטווח ארוך
מכיוון שבזמנים של משברים השווקים מתרסקים בצורה חדה ומחירי מניות יכולים לרדת בעשרות אחוזים בתוך מספר ימים, משקיעים לטווח ארוך יכולים לאבד בתקופת הזמן הזו תשואה שהם הצליחו לייצר בתוך מספר שנים (השווקים, סטטיסטית, עולים הרבה יותר לאט ממה שהם יורדים).
לכן, שימוש מושכל ב-VIX ככלי להגנה על חשבון ההשקעות יכול להגן עליכם מפני תנודתיות גבוהה אם יש לכם מניות שאתם מתכוונים להחזיק בהן לטווח של שנים. לדוגמה, קניית אופציות המקושרות ל-VIX כאשר המדד נמוך יכולה לשמש כ"ביטוח" מפני תקופות של תנודתיות גבוהה צפויה ועלייה חדה במדד.
מסחר מתקדם ב-VIX: אסטרטגיות השקעה מבוססות אופציות
סוחרים מנוסים ומשקיעים מתוחכמים יכולים להשתמש ב-VIX באופן מתקדם יותר באמצעות אסטרטגיות מבוססות אופציות. למשל, קניית אופציות Put על ה-VIX כאשר הוא ברמה גבוהה, בתקווה שהחשש יתפוגג וה-VIX ייפול. כמובן, ככל שהאסטרטגיה מתקדמת, כך היא מסוכנת יותר ודורשת הבנה מעמיקה יותר.
הלכה למעשה: איך סוחרים במדד הפחד?
כמו שאי אפשר לקנות כל מדד אחר בצורה ישירה (מדד הוא רק כלי פיננסי למדידה ולא למסחר), גם את מדד הפחד לא ניתן לקנות או למכור באופן ישיר וצריך לעשות זאת באמצעות מכשירים פיננסים וניירות ערך שעוקבים אחרי השינויים במחיר שלו.
רוב המשקיעים, סוחרים במדד הפחד באמצעות קרנות שנסחרות בארה"ב המחקות אותו. חלקם, סוחרים באופציות או בחוזים על המדד דרך ברוקרים נבחרים.
לסיכום
מדד ה-VIX הוא כלי חשוב שמצביע על רמת החשש בשוק ההון. הוא מספק תמונה ברורה של התחושות והתחזיות של המשקיעים ויכול לשמש כאינדיקטור לתנודתיות עתידית בשוק. שימוש נכון בו, יכול לסייע לכם לקבל החלטות מושכלות ולהפחית סיכונים במסחר.
ה-VIX יכול לייצר לסוחרים רווחים גבוהים ולמשקיעים אפשרות להגנה על ההשקעות שלהם בתקופות של אי-וודאות אך הוא גם מאוד מסוכן אם סוחרים בו בצורה לא מבוקרת ו/או חסרת אחריות. ככל שהתנודתיות היא גבוהה יותר, הסיכון בהשקעה ב-VIX הוא גם כן גבוה יותר.
כנראה שיעניין אותך גם
