סוחרים בשוק ההון ומתלבטים באיזו חברה להשקיע? סביר להניח שתשמעו על המושג "ניתוח פונדמנטלי". מהי השיטה הפופולרית, מהם היתרונות והחסרונות שלה ומה ההבדל בינה לבין ניתוח טכני? הנה כל מה שאתם צריכים לדעת

גבר עושה ניתוח פונדמנטלי

כך מנתחים דוחות פיננסים | צילום: Adeolu Eletu


כדי להשקיע בשוק ההון, אתם חייבים לנתח ניירות ערך בצורה טובה ומדויקת. אם אתם עוסקים בשוק ההון, או אפילו בתחילת הדרך, בוודאי נתקלתם במושג ניתוח פונדמנטלי, שהוא מדד חשוב לבדיקת השקעה במניות לטווח ארוך.

השאלות שעולות בהקשר הזה רבות: האם כולם יכולים לעשות ניתוח כדי לבחור בחברה מצוינת להשקעה? כמה רווח אפשר לייצר באמצעות ניתוח כזה? אז הנה, במיוחד עבורכם – כל מה שאתם צריכים לדעת.

אז מה זה ניתוח פונדמנטלי?

פירוש המילה פונדמנטלי (Fundamental) הוא "בסיסי". והמטרה בניתוח כזה היא לחקור ולנתח מהבסיס את החברה שאנחנו מעוניינים לקנות את המניות או האג"חים שלה. כלומר, את אלה שהיא הנפיקה.

כיום, קיים מידע נגיש על כל החברות הציבוריות שנסחרות בבורסה, וניתן לאתר בקלות כמעט כל פיסת מידע על הפעילות שלהן: חדשות וסקירות שמפורסמות באתרים כלכליים שונים ובמאגר מאי"ה (המערכת האינטרנטית להודעות הבורסה), מידע על המתחרים ואפילו דוחות כספיים שהחברות מחויבות לפרסם לפי חוק. 

הנתונים האלה מאפשרים למשקיעים שבוחרים בשיטת הניתוח הפונדמנטלי להעריך את השווי האמיתי של נייר הערך. בהתאם למחירו בשוק, הם מקבלים החלטה האם לקנות אותו.

אילו פרמטרים בודקים בניתוח?

הפרמטרים והמדדים אותם בודקים מנתחים פונדמנטליים הם: מכפיל רווח, יחסי נזילות, קצב צמיחה שנתי של החברה ועוד.

האם כל אחד יכול לעשות ניתוח פונדמנטלי?

עקרונית כן, אבל חשוב שתהיה לכם היכרות מוקדמת עם שוק ההון.

כלומר, כדי להתחיל ליצור רווחים מניתוח פונדמנטלי, חייבים להכיר את שוק ההון, ללמוד לקרוא דוחות כספיים ולהתנסות קצת בהשקעות. להתנסות קודמת יש ערך רב בבואכם לנתח את הנתונים הכספיים של החברה.

אם לא ראיתם מעולם דוחות כספיים, סביר שהם ישמעו לכם כמו סינית. גם היכרות עם מונחים מקצועיים כמו דיבידנד או ריבית חשובים כדי לבצע ניתוח איכותי ולבחור במניה הנכונה.

פעמים רבות, תואר במנהל עסקים או בכלכלה עשוי לספק תשתית טובה לניתוח פונדמנטלי. רצוי גם ללמוד להשקיע בשוק ההון בקורסים קצרים יחסית, כאלה שמועברים ללא צורך בתואר אקדמי.

כמה רווח אפשר לייצר מהשקעה נכונה?

כדי לייצר רווחים נאים מהשקעות לטווח ארוך, תהיו זקוקים לשילוב בין שני תכונות עיקריות: יכולת ניתוח טובה וסבלנות. בחירה נבונה של מניה יכולה להניב לכם רווחים של מאות ואפילו אלפי אחוזים.

כך למשל, נניח שמשקיע שהחליט לנתח את מניית "פייסבוק" (facebook) בראשית דרכה בבורסה. לאחר מכן הוא המשיך לעקוב אחרי הביצועים שלה ושימר את השקעתו. למעשה, אדם כזה נהנה מתשואה מדהימה של מעל 1200% בתוך שמונה שנים, בין מאי 2013 ליוני 2021.

כדי לדבר על מרכיב הרווח, חשוב גם להזכיר: לא כל ההשקעות מוצלחות וישנם ניתוחים שמובילים להפסדים.

הדבר החשוב ביותר הוא להרוויח יותר בעסקאות מוצלחות, מאשר להפסיד בעסקאות פחות מוצלחות.

ההבדל בין ניתוח פונדמנטלי לניתוח טכני

כאשר תנסו לבצע ניתוח או מחקר שוק כדי לחזות את תנודות המחירים, תתבססו על אחת משתי השיטות: ניתוח פונדמנטלי או ניתוח טכני.

אבל איך יודעים על איזו שיטה להסתמך, מהי השיטה המתאימה לנו ומה ההבדל בין שתי השיטות?

נתחיל בבסיס. שיטת ניתוח פונדמנטלי מתבססת בעיקרה על מצבה הכלכלי של החברה. כלומר, ננסה לנתח את מצבה הכלכלי באמצעות הביצועים הכספיים והאיתנות הפיננסית שלה.

בדרך כלל, סוחר שעורך ניתוח כזה יהיה מעודכן בזמני הפרסום של ההודעות הכלכליות וינהל מעקב צמוד על הידיעות הקשורות לחברה, בעיקר בכלי התקשורת. כדי לדעת ולהכיר את תהליכי המאקרו, כלומר, התמונה הרחבה של החברה לטווח הארוך, ולא לטווח קצר ובינוני, משום ששם יש אלמנטים נוספים שישפיעו על המניה, כמו האווירה בשוק וכלים פסיכולוגים אחרים.

בדיוק בשל כך, קיימת שיטת הניתוח הטכני. השיטה הזאת חוקרת את התנהגות השוק בהתאם לגרפים, זאת על מנת להבין מהי המגמה השולטת. שיטת ניתוח טכני מתבססת על חקר פסיכולוגיית המשקיעים ולמעשה צופה את התנהגותם על בסיס עברם.

שימו לב, מלבד העובדה שהוא מניח כי ההיסטוריה תמיד תחזור על עצמה, לניתוח טכני שני כללי יסוד חשובים:

  1. השוק נע במגמתיות וההתנהגות שלו לעולם לא מתרחשת ללא סיבה.  למעשה, יש סיבה ריאלית, טכנית, לכל דבר ועניין.

  2. הנתונים על הגרף, הכוללים מחירים ואת מחזור המסחר, תמיד יתנו את תמונת המצב המדויקת לגבי החברה – כך שאין צורך בנתונים נוספים. 

הבדל נוסף בין השיטות הוא רמת השקיפות הנדרשת.

בניתוח פונדמנטלי נדרשת רמת שקיפות גבוהה – כאשר חברה מציגה בצורה נוחה ופשוטה את המאזנים, התזרים ושינויים במחזור המכירות, הדבר עשוי להשפיע על המניה. גם מידע רכילותי שמתפרסם בעיתונות עשוי להשפיע. בהתאם לכך, בניתוח הנ"ל רצוי לכלול גם את המשתנים הנוספים.

ואילו, בניתוח טכני, ניתן רק להסתכל על גרף מחיר המניה כדי לקבל החלטת השקעה.

לסיכום, הניתוחים, כשמם כן הם: מנתחים טכניים מבססים את השיקולים על תורת ניתוח טכני. הם מניחים שהמידע נמצא בשוק וכולם יודעים אותו. כלומר, כל מידע גורם להשפעה מידית ולכן, אפשר לשים לב לשינויים בטווח המאוד קצר.

משקיע פונדמנטלי מאמין שלא כל המידע נמצא בשוק ולכן, במקרה שלה, מניות יכולות להיסחר מעל או מתחת לשווי הכלכלי שלהן. משקיע כזה יגזור את ההחלטות שלו מטיב הסחורה ולא מהתנהגות המשקיעים האחרים.

יתרונות וחסרונות של ניתוח פונדמנטלי

מצד אחד, ניתוח כזה ייתן לכם נקודת מבט טובה ומדויקת לגבי המצב הכלכלי של החברה. הוא יעזור לכם לקבל בחירה בהתאם למצבה וביחס לביצועים הכספיים שלה. בדרך כלל, ההודעות ייתנו לכם מענה מצוין כדי לדעת באיזה מצב החברה נמצאת.

יחד עם זאת, ישנו חיסרון מרכזי מובהק בשיטה. בניתוח פונדמנטלי אין נקודות כניסה או יציאה ברורות מראש. הרווח תמיד משמח, אבל ההפסד עשוי לכאוב מאוד. מדוע? משום שמשקיע יודע שכאשר הוא נכנס לתהליך בלי נקודת יציאה ברורה, הוא מסכן את כספו. 

ישנם משקיעים אשר משתמשים בפקודות מסחר שקוטעות את ההפסד בנקודה מסוימת. אבל, בגלל האופי של הניתוח הפונדמנטלי בו מעריכים כי המניה תהיה שווה הרבה יותר בטווח הארוך – יציאה מפוזיציה בגלל הפסד קטן "על הנייר" יכולה להתברר כטעות מרה.

לעומת זאת, בניתוח הטכני הסוחר ממזער את התלות ברגש ולמעשה יודע בדיוק איפה לקטוע את שרשרת ההפסדים מראש.

למרות החשיבות הרבה שהוא מקבל, ניתוח פונדמנטלי אינו חסין לגמרי.

הניתוחים מושפעים לעיתים על הערכות של המשקיע והעובדות לעיתים מעט רחוקות מהמציאות.

לעתים הפרשנות יכולה להטעות והסוחר עלול להפסיד. אבל גם כאן, אפשר למצוא את נקודת האור. היתרון של השיטה הוא שאפשר לתקן את השגיאות ולשנות את הדרך.

אז איזו שיטה עדיפה לנו ומהי השיטה המוצלחת יותר?

ובכן, נהוג לומר כי שתי השיטות טובות, אבל השאלה הגדולה היא לאיזה סוג משקיע הן מיועדות.

כפי שהבנתם, משקיעים לטווח ארוך יעדיפו את הניתוח הפונדמנטלי, בבואם לבחור מניה להשקעה. וסוחרים לטווח קצר, יעדיפו את הניתוח הטכני.

מדריך: איך לעשות ניתוח פונדמנטלי?

כאשר אנו רוצים לערוך ניתוח מקצועי לחברה, כדאי שניקח בחשבון משתנים רבים.

שוק ההון, זה ברור, לא קשור רק לפעילות העסקית של החברה או למכירת המוצרים שלה – ישנם גורמים רבים המשפיעים מסביב.

במדריך הקצר והחשוב הזה, נסביר מה התאוריות שנכון לבחון לפני רכישת מניה, מה צריך לדעת לפני שאתם משקיעים בשיטה הזאת וכמה חשוב לשים לב להיבט המדיני או הפוליטי באזור?

משקיעים שיסחרו לפי השיטה הפונדמנטלית שמים לב לנתונים רבים של החברה, אבל הנה החשובים שבהם, אלה שאתם צריכים לשים לב אליהם ולחקור אותם לפני רכישת מניה: 

  1. ניתוח דו"חות כספיים
  2. מעקב אחרי דו"חות רבעוניים ופרסומים
  3. מאזן הנכסים
  4. פטנטים רשומים (במידה ויש)
  5. עליה או ירידה במחזורי המכירות של המוצרים הקיימים
  6. שינוי בהיצע וביקוש על מוצרים עונתיים, אם יש כאלה
  7. שינוי בתזרים המזומנים
  8. השקה של מוצרים חדשים
  9. תביעות נגד החברה
  10. איכות ההנהלה ושינויים בהרכב שלה

אלה, "עשרת הדיברות" של ניתוח פונדמנטלי, הם רק חלק מהגורמים שצריך לשים אליהם לב כשאתם רוצים לחקור ולאסוף מידע על החברה, בתקווה שהדבר יעיד על מגמה עתידית.

כל הנתונים האלה אמורים לספק לכם מידע מספיק על מנת להבין האם החברה בתהליך של צמיחה ומה רמת הסיכון של רכישת המניות שלה.

הזכרנו קודם את ההיבט המדיני והפוליטי. בהקשר הזה, ראוי לחקור גם את מצב המדינה שלה שייכת החברה. נתונים שאפשר לבחון הם הריבית הקבועה, רמת התמ"ג (תוצר מקומי גולמי) וכמובן שינויים קרובים בחקיקה, שעשויים להשפיע על המניה ועל השוק כולו.

אחרי שקלול כל הגורמים שהזכרנו, יחד עם גורמים נוספים – רק אז אפשר לקבל החלטה: האם לרכוש את המניה או לסגת ממנה, האם להיכנס כמשקיע בחברה, או לוותר. ואולי, רק אולי, השיטה הזאת בכלל לא מתאימה לכם.

 

 


המאמר מבוסס על נתונים גלויים לציבור אשר פרסומים בכלי התקשורת, באתרי אינטרנט ועיתונים כלכליים. המידע המופיע במאמר אינו מכיל את כל המידע הדרוש למשקיע, אין להסתמך עליו לצורך ביצוע עסקה בני"ע / נכס פיננסי. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ פיננסי על-ידי גורם מוסמך.

WhatsApp זמינים לכל שאלה