הכנסות, רווח גולמי, רווח תפעולי ורווח נקי – עושים סדר
מאת מערכת INSIDERS , מעודכן ל-27/09/2024 , 13:43
כשבודקים מניה לעומק לפני שבוחרים להשקיע בה או כחלק ממעקב שוטף אחרי הביצועים של החברות שכבר נמצאות בפורטפוליו שלנו, המעבר על הדוחות הכספיים שמתפרסמים מדי רבעון הוא חלק בלתי נפרד מהתהליך.
כאן, תבינו כמה מן המונחים החשובים ביותר שמופיעים בדוחות האלו – הכנסות, רווח גולמי, רווח תפעולי ורווח נקי.
מה זה הכנסות?
הכנסות (Revenues) הן כל הכסף שהחברה ייצרה בתקופת זמן נתונה. עדיין לא מדובר על רווחים, אלא פשוט הכסף שמגיע לחברה לקבל בעבור מוצרים או שירותים שהיא מכרה.
ההכנסות של חברה, לא תמיד יהיו בכסף מזומן. לפעמים, מדובר בנכסים או זכויות שיש להם ערך כלכלי, מה שלעתים מכונה הכנסה בעין או בשווה-כסף.
כדי להסביר בדיוק מהן הכנסות (ואת סוגי הרווחים בהמשך), ניקח לדוגמה את חברת “אפל” (Apple) ואת מוצר הדגל שלה, ה”אייפון”.
אם נצא מנקודת הנחה שהחברה מכרה בתקופה מסוימת 100 מכשירים במחיר 1500$ לכל אחד, ההכנסות שהיא תדווח עליהן יהיו 150,000$ – גם אם ההסכמים שלה עם הספקים הוא שהתשלום בעבור ה”אייפונים” יהיו בתשלומים ו/או חצי במעמד קבלת הסחורה וחצי לאחר מכירתה.
רווח גולמי, רווח תפעולי ורווח נקי
מה זה רווח גולמי?
רווח גולמי (Gross profit) הוא ההכנסות של החברה ממכירות פחות עלות המכר (COGS – Cost Of Goods Sold). כלומר, הרווח לאחר כיסוי העלויות הישירות של ייצור המוצר או אספקת השירות בלבד.
נחזור ל”אפל”: במקרה הזה, הרווח הגולמי יהיה סך ההכנסות של החברה ממכירת “אייפונים” פחות ההוצאות הספציפיות של החברה עבור ייצור ומכירת המכשירים האלו ספציפית: עלות חומרי הגלם לייצור “אייפונים” והשכר של העובדים שאחראים ומפקחים על הייצור.
בהנחה ועלות המכר של “אפל” עבור ייצור ה”האייפונים” היא 50,000$, הרווח הגולמי של החברה יהיה 100,000$.
150,000$ (הכנסות) – 50,000$ (COGS) = 100,000$ (רווח גולמי)
מה זה רווח תפעולי?
רווח תפעולי (Operating profit) הוא ההכנסות לאחר הפחתת עלות המכר, ההוצאות התפעוליות (Operating Expenses) של העסק ופחת (Depreciation).
במקרה של הדוגמה שלנו, לתוך ההוצאות שכבר הורדנו במסגרת עלות המכר, נצטרך להוסיף את שאר ההוצאות למעט ריבית ומיסים; שכר אנשי המכירות, עלויות השיווק, שכירות, הוצאות הנהלה וכלכליות וכן הלאה.
החישוב של הרווח התפעולי נעשה ישירות מהרווח הגולמי שלנו, כך שאם יתר ההוצאות של החברה למעט ריבית ומיסים הן 60,000$ ולא היו עלויות פחת, הרווח התפעולי של “אפל” יהיה 40,000$.
100,000$ (רווח גולמי) – 60,000$ (Operating Expenses) = 40,000$ (רווח תפעולי)
מה זה רווח נקי?
רווח נקי (Net profit / income) הוא שם נרדף לרווח נטו של חברה בתקופה מסוימת.
הרווח הנקי כולל את הפחתת כל העלויות וההוצאות מההכנסות, כולל המסים שהחברה צריכה לשלם על הרווח התפעולי והוצאות מימון אם יש כאלו (הריבית בעבור אשראי).
רווח נקי נקרא “השורה התחתונה” בגלל המיקום שלו בתחתית דוח הרווח והפסד (וגם בגלל שזה מה שמעניין בתכלס).
הרווח הנקי יחושב לפי המס שהחברה צריכה לשלם במדינה הרלוונטית לאחר עלויות הריבית אם היו.
לכן, אם בדוגמה שלנו “אפל” צריכה לשלם 5,000$ ריבית בעבור הלוואה שנטלה והמס שהיא צריכה לשלם הוא 10% מהרווחים, הרווח הנקי שלה יהיה 31,500$.
40,000$ (רווח תפעולי) – 35,000$ = 5,000$
35,000 * 10% = 3,500$
35,000 – 3,500 = 31,500$
איך יודעים אם הכנסות ורווח של חברה מספיק טובים כדי להשקיע בה?
השאלה הזאת מורכבת, מכיוון שלפעמים משקיעים מקבלים החלטה לקנות מניות של חברות שיש להן הכנסות נמוכות מאוד, אפס רווחים ואפילו חברות שמפסידות על הנייר מתוך הבנה של הפוטנציאל הגלום בהן (כפי שיודעים היטב המשקעים המוקדמים במניה של טסלה או מטא (פייסבוק).
יחד עם זאת, כאשר בוחנים חברה להשקעה, שווה לבדוק את הדוחות של החברה ולראות מה היא עושה עם ההכנסות שלה והאם הרווחים הנמוכים או ההפסדים הם תוצאה של ניהול לקוי (בונוסים למנהלים בזמן שהחברה מדשדשת) או כסף שיוצא על פיתוח עסקי ו/או מוצר מהפכני שהחברה עובדת עליו.
בנוסף, כדאי להשוות את הביצועים של החברה לביצועים של חברות דומות הפועלות באותו סקטור.
כנראה שיעניין אותך גם
ללמוד לסחור בשוק ההון
