מה זה תשואה על ההון (ROE)
נבדק על ידי אלעד הגל
תשואה על ההון (ROE – Return on equity) היא למעשה מדד המשקף את הרווח של חברה ביחס להון העצמי שלה.
למרות שלא מדובר במונח שכיח, הוא אחד היחסים הפיננסיים החשובים שקיימים כי הוא עוזר לאמוד את היעילות של החברה ביצירת רווחים מתוך מאזן הנכסים שלה במונחי נטו. ובמילים פשוטות: הוא משקף עד כמה החברה שאתם משקיעים או שוקלים להשקיע בה יעילה בהשקעות נוספות שהיא מבצעת מהרווחים שלה כדי להגדיל את ההכנסות שלה אפילו יותר.
זה אולי נשמע מובן מאליו, אבל לא כל חברה מבצעת השקעות בצורה מושכלת ומייצרת תשואה גבוהה על ההון שלה. לכן, כדי לקבל תמונת מצב של הנתון הכללי ולקבל החלטת השקעה מושכלת יותר, מומלץ להשוות את המדד בין כמה חברות באותו ענף (למשל, בענף השבבים, לחשב את ה-ROE של אנבידיה, אינטל ו-ARM).
איך מחשבים תשואה על ההון?
ההון העצמי שווה לסך נכסי החברה בניכוי החוב שלה. כלומר, ROE נחשב לתשואה על הנכסים נטו.
החישוב הוא פשוט. לוקחים את הרווח הנקי ומחלקים בהון העצמי. עוד דבר שחשוב לדעת: ה-ROE מבוטא באחוזים. כל חברה יכולה לחשב אותו, כל עוד ההון העצמי והרווח הנקי הם חיוביים.
הנוסחה:
| תשואה על ההון | = | רווח נקי ______ |
| הון עצמי |
חשוב לציין כי הרווח הנקי מחושב לפני תשלום דיבידנד לבעלי המניות רגילים, אך אחרי דיבידנד שמחולק לבעלי מניות מיוחדים.
עוד דרכים לחישוב תשואה על ההון (ROE)
יש נוסחה נוספת ששמה הוא DuPont, והיא מפרקת את התשואה על ההון ל-3 מרכיבים: רווח שולי, מחזור הנכסים ומנוף פיננסי, שמחושבים באמצעות כל אחד מהערכים במשוואה.
| תשואה על ההון | = | רווח נקי ______ | * | מכירות ______ | * | נכסים ______ |
| מכירות | נכסים | הון עצמי |
בנוסחה הזאת תוכלו לראות כי איך התשואה מחושבת. כפי שתבינו ממנה, כשהרווח, מחזור המכירות או הנכסים גדלים, התשואה תהיה גבוהה יותר.
איזו תשואה מעידה על רווחיות גבוהה?
היחס ישתנה בהתאם לאותו מגזר שאליו החברה שייכת. בדרך כלל, נהוג לומר שתשואה ממוצעת על ההון נעה סביב 14% וחברות שהתשואה שלהן היא מתחת ל-10% נחשבות לחברות עם צמיחה איטית יחסית.
במגזר השירותים, למשל, היחס הוא סביב 10% משום שההכנסה נטו תהיה נמוכה לעומת עודף נכסים. בחברת טכנולוגיה יכולות להיות רמות של 18%.
על מנת להעריך מה קצב הצמיחה העתידי של החברה שבה השקעתם, נהוג להכפיל את ה-ROE שמתקבל ליחס השימור של החברה (שהוא אחוז הרווח הנקי שמושקע מחדש כדי לממן את הצמיחה העתידית).
האם כדאי להשקיע בכל חברה שיש לה תשואה גבוהה על ההון?
המטרה שלנו, כמשקיעים, היא להשקיע בחברות שילכו ויצמחו עם השנים. ותשואה גבוהה על ההון, במידה והיא עקבית, מעידה על חברה שמשתמשת ברווחים שלה כדי לייצר עוד רווחים – וזה נתון שמשקיעים אוהבים.
יחד עם זאת, התשואה הזו היא לא הדבר היחיד שמשפיע על מחיר המניה וצריך לקחת עוד מגוון רחב של פרמטרים בחשבון לפני שמחליטים להשקיע בחברה כזו או אחרת.
למשל, חברה שמשקיעה את הרווחים שלה בחברות שעתידן לא ברור (לדוגמה, בחברת רכבים שלא התחילה לפתח רכבים שמונעים על בסיס חשמל או אנרגיה מתחדשת אחרת) – יכול להיות שתסתמן כחברה שמשקיעה את הרווחים שלה נאמנה בדוחות אבל בעוד מספר שנים ההשקעה הזו תרד לטמיון.
כמובן, שחשוב גם לצלול לחברה עצמה, ההצלחות שלה בענף שבו היא פועלת, השיפור ברווחיות במוצרים או בשירותים שהיא מוכרת, המתחרים שלה וכן הלאה.
כנראה שיעניין אותך גם
