מלכודת דובים
כמה פעמים במהלך ההיסטוריה זיהיתם במו עיניכם משברים גדולים בבורסה? כמה פעמים קרה שאחרי המשבר הגיעה גם שעתם של המשקיעים לשים את הכסף בשוק ההון ולהרוויח מהעליות האלו, אבל להתבדות פעם אחר פעם שהעלייה הזאת הייתה הכנה לקראת ירידה נוספת?
עליות שערים חדות לאחר נפילות הן אירוע שמתרחש לא רק בעת משבר גדול. אירוע כזה יכול לקרות גם בעקבות משבר זמני שפקד את המשק. הוא הוביל לירידה חד פעמית ובעקבותיה – לעליות. אבל חשבתם פעם מה יכול לקרות אחר כך? האם השוק עשוי שוב ליפול?
מהלך כזה, של עליות חדות אחרי נפילות ושוב מעבר לירידות, הוא אחד האירועים הקלאסיים למה שמכונה בשוק ההון "מלכודת דובים", ובאנגלית "Bear Trap".
מה זה מלכודת דובים?
המונח מלכודת דובים נולד מתוך עולם הניתוח הטכני. למי שלא מכיר עדיין, עולם הניתוח הטכני כולל גם ניתוח גרפי של מניות, במטרה להעריך מגמות.
אז איך נולד מצב שבו המשק חווה ירידה משמעותית, עובר לעליה ואז שוב לירידה. כלומר, מעבר משוק דובי לשוק שורי ואז חוזר חלילה. מי נופל במלכודת הזאת ואיך אפשר להתאושש ממנה?
ובכן, מלכודת דובים מתרחשת כאשר פעולת המחיר של מניה, מדד או מכשיר פיננסי אחר מאותת באופן שגוי על היפוך מגמה.
במקרה הזה, ממגמת ירידה למגמת עלייה. משקיעים יכולים להסיק מכך לא מעט. למשל, שגופים מוסדיים מנסים ליצור מלכודת כדי לפתות משקיעים להיכנס לפוזיציות. כשזה מצליח, הם מוכרים את המניות ומרוויחים מהעלייה. המשקיע, לצערו, נותר כמעט חסר כל.
דוגמה טובה לשאלה כזאת עלתה ממש במהלך המלחמה באוקראינה. העליות החדות בבורסה בתל אביב גרמו למשקיעים לשאול לא מעט שאלות. למשל, האם העלייה הזאת היא חד פעמית, או שמא מדובר במלכודת דובים, שתביא איתה ירידות משמעותיות בקרוב? בדיוק בשל כך, הכלכלנים מעלים שאלות: האם הלחימה תתרחב או שהסכסוך בין המדינות לא ישפיע על מדינות נוספות? האם תהיה רגיעה בלוחמה או שמדובר במשבר מתמשך שיכול להשפיע על אירופה כולה?
זאת, כמובן, רק דוגמה אחת לאירוע כזה. הוא יכול לחול, כמובן, על כל משבר אחר שפוקד את המשק. גם משברים כלכליים, למשל, יכולים לפקוד את הבורסה מעת לעת. הם גורמים לירידות חדות, ואז שוב לעליות. משקיעים חוששים לעתים שמדובר במלכודת ולעתים ממתנים את ההשקעה שלהם. הם רוצים "לבטח" את עצמם ממלכודת, ירידה נוספת.
הרווח של המשקיעים המוסדיים
חשוב להבין שבשווקים מסוימים ייתכן שישנם המון משקיעים המעוניינים לקנות מניות, אך מעט מאוד מוכרים. במצב כזה, הקונים מגדילים את הצעתם, הדבר מושך יותר מוכרים והשוק נע למעלה. במטרה להגביר את הביקוש ולגרום למחירי המניות לעלות, המשקיעים המוסדיים "מורידים" את המחירים ויוצרים מצג שווא: השוק נראה כדובי, המשקיעים מתחילים למכור, המניה יורדת והמשקיעים קופצים חזרה. כשהמניות עולות, הם מוכרים.
מה אנחנו רואים על הגרף? בשפה הטכנית, מלכודת כזו היא פריצה מדומה של קו תמיכה. כלומר, מדובר בצניחה חדה במחיר המניות כשמדי פעם מופיעה עליה מסוימת. המשקיע חשב שהעלייה הזו היא קו הסיום של המשבר, קנה לא מעט מניות במחיר נמוך אך לאחר זמן קצר גילה שהשוק חווה ירידה משמעותית נוספת. מה שהיה נראה כקו פריצה כלפי מעלה, הוא לא יותר מאשר אשליה מסוכנת.
ירידה אכזרית
מלכודת דובים היא אחת התופעות הקלאסיות שכל משקיע בעולם חושש ממנה. את ארצות הברית היא פוקדת במשברים הגדולים – מעין אשליה שהירידות נעצרו. אנשים נכנסים לשוק, אבל לא מבינים שכל המהלך הזה נועד כדי להפיל אותו מחדש.
הבעיה הגדולה יותר לא נעוצה רק בירידה שמגיעה אחר כך, אלא גם בעוצמה שלה. הירידה הבאה נעשית לעתים אכזרית יותר, כואבת יותר. אנשים שחשבו שאחרי הירידה הראשונה אין להם מה להפסיד, גילו שהירידה השנייה לא רק ביטלה את הרווח שלהם, אלא גם גרמה להם להפסד כספי משמעותי. ההתאוששות, במקרה כזה, תהיה איטית.
דוגמה טובה לכך מגיעה מנפילת הבורסה ב-1929 – אחד המשברים הקשים מאז ומעולם. מאז שהשפל נגמר, השוק בארה"ב חווה לא פחות מששה מקרים שבו השוק עלה והפך שורי – ומיד אחר כך ירד בצורה כואבת.
גם משבר הקורונה הנוכחי העלה לא מעט תהיות. משקיעים ששמו את כספם במניות וראו עליות מרשימות, גם במגזר הטכנולוגי, נבהלו כאשר חוו ירידות. אז נכון, השוק לא חווה מכה עוצמתית כמו בתחילת המשבר, אבל החשש ממלכודת דובים נמצא כל העת על השולחן.
השאלה הכי חשובה בהקשר הזה היא לא היכן השוק עשוי לצמוח – אלא האם הצמיחה הזאת אינה מזויפת ונועדה ללכוד אתכם.
כנראה שיעניין אותך גם
