נתון התעסוקה האמריקאי, המוכר בשם NFP – Nonfarm Payrolls, מציג את השינוי במספר המשרות השכירות בארצות הברית מחוץ למגזר החקלאי.

זהו אחד הנתונים המרכזיים בדוח התעסוקה החודשי של הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה, BLS. הדוח נחשב לבעל השפעה משמעותית על שוקי המניות, האג"ח, הדולר, הזהב ושוק המט"ח, משום שהוא מספק תמונה רחבה על מצבו של שוק העבודה האמריקאי.

מה מודד נתון ה-NFP ?

נתון ה-NFP מודד את השינוי במספר המשרות בחודש האחרון, ולא בהכרח את מספר האנשים שעובדים.

לדוגמה, אדם שמועסק בשתי עבודות שונות עשוי להיספר פעמיים בסקר המשרות. זאת משום שהנתון סופר משרות שמופיעות ברישומי השכר של המעסיקים, ולא אנשים בודדים.

הנתון כולל עובדים שכירים בחברות פרטיות ובמגזר הממשלתי האזרחי, אך אינו כולל בין היתר:

• עובדים בחקלאות
• עצמאים שאינם שכירים בחברה שבבעלותם
• בעלי עסקים שאינם מקבלים שכר כשכירים
• עובדים במשקי בית פרטיים
• עובדים משפחתיים או מתנדבים שאינם מקבלים שכר
• אנשי צבא בשירות פעיל

המונח Nonfarm אינו אומר שהדוח כולל את כל העובדים מלבד חקלאים. קיימות כמה קבוצות נוספות שאינן נכללות בסקר המשרות.

נתון ה-NFP לעומת דוח התעסוקה

לעיתים משתמשים במונחים “NFP” ו“דוח התעסוקה” כאילו הם אותו דבר, אך בפועל NFP הוא רק אחד הנתונים בדוח הרחב.

דוח התעסוקה כולל שני סקרים מרכזיים:

סקר המעסיקים
מבוסס על נתוני שכר שמתקבלים מעסקים ומגופים ממשלתיים. ממנו מתקבלים בין היתר נתון ה-NFP, השכר הממוצע לשעה ושעות העבודה השבועיות.

סקר משקי הבית
מבוסס על סקר של משקי בית. ממנו מתקבלים בין היתר שיעור האבטלה, מספר המועסקים, מספר המובטלים ושיעור ההשתתפות בכוח העבודה.

לכן ייתכן שנתון המשרות יציג תמונה חזקה, בעוד ששיעור האבטלה או נתון אחר בדוח יצביעו על חולשה.

אילו נתונים נוספים מתפרסמים בדוח?

לצד השינוי במספר המשרות, המשקיעים בוחנים בדרך כלל גם את הנתונים הבאים:

שיעור האבטלה

מציג את שיעור האנשים בכוח העבודה שאינם עובדים, אך מחפשים עבודה וזמינים להתחיל לעבוד.

השכר הממוצע לשעה

מציג את השינוי בשכר העובדים. עלייה מהירה בשכר עשויה להעיד על ביקוש גבוה לעובדים, אך גם על לחצי אינפלציה אפשריים.

שיעור ההשתתפות בכוח העבודה

מציג איזה חלק מהאוכלוסייה בגיל העבודה מועסק או מחפש עבודה באופן פעיל.

שעות העבודה השבועיות

שינוי בשעות העבודה יכול להצביע על התחזקות או היחלשות בביקוש לעובדים עוד לפני שחברות מגייסות או מפטרות עובדים.

תיקונים לחודשים קודמים

נתוני המשרות של החודשים הקודמים עשויים להתעדכן לאחר קבלת מידע נוסף. לעיתים התיקונים משמעותיים לא פחות מהנתון החדש, ולכן חשוב לא לבחון רק את הכותרת הראשית.

איך מפרשים את נתון התעסוקה?

המשקיעים משווים בדרך כלל בין:

• הנתון שהתפרסם בפועל
• תחזיות הכלכלנים
• הנתון של החודש הקודם
• התיקונים לנתוני החודשים הקודמים

נתון משרות גבוה מהצפי עשוי להעיד על שוק עבודה חזק ועל פעילות כלכלית יציבה. עם זאת, הוא עשוי גם להגביר את החשש מלחצי שכר ואינפלציה, ולהוביל להערכה שהריבית תישאר גבוהה יותר.

נתון חלש מהצפי עשוי להצביע על האטה בכלכלה. מצד שני, הוא יכול גם להפחית את החשש מאינפלציה ומריבית גבוהה.

לכן אין כלל שלפיו נתון תעסוקה חזק תמיד חיובי למניות או לדולר. תגובת השוק תלויה בפער מול התחזית, בשכר, באבטלה, בתיקונים ובסביבה הכלכלית הרחבה.

מתי מתפרסם דוח התעסוקה?

דוח התעסוקה מתפרסם אחת לחודש בשעה 8:30 בבוקר לפי שעון החוף המזרחי בארצות הברית.

ברוב החודשים הוא מתפרסם ביום שישי הראשון, אך המועד עשוי להשתנות בעקבות חגים, שינויים בלוח הפרסומים או נסיבות חריגות. לכן מומלץ לבדוק בכל חודש את לוח הפרסומים הרשמי ולא להסתמך רק על כלל קבוע.

בישראל שעת הפרסום היא בדרך כלל 15:30. בתקופות הקצרות שבהן ארצות הברית וישראל עוברות לשעון קיץ או חורף במועדים שונים, הדוח עשוי להתפרסם בשעה 14:30 לפי שעון ישראל.

למה השוק תנודתי בזמן פרסום ה-NFP ?

נתוני התעסוקה משפיעים על הערכות המשקיעים לגבי הצמיחה, האינפלציה והריבית בארצות הברית. לכן פרסום מפתיע עשוי לגרום לתנועות מהירות במניות, באג"ח, בדולר, בזהב ובחוזים עתידיים.

עם זאת, התנודתיות אינה נובעת רק ממספר המשרות. השוק מגיב לכל מרכיבי הדוח ולפער בינם לבין הציפיות.

בשניות ובדקות שלאחר הפרסום עלולים להופיע:

• שינויים חדים במחירים
• מרווחים גדולים בין מחיר הקנייה למכירה
• החלקה במחיר הביצוע
• עיכובים בביצוע פקודות
• שינוי כיוון מהיר לאחר התגובה הראשונית

משום כך, ניסיון לייצר “רווח מהיר” בזמן הפרסום כרוך בסיכון גבוה. גם כאשר הסוחר העריך נכון את הנתון, העסקה עלולה להתבצע במחיר שונה מהמתוכנן או שהשוק עשוי לפרש את הדוח בצורה אחרת.

לסיכום

NFP הוא הנתון שמציג את השינוי במספר המשרות השכירות בארצות הברית, מחוץ לחקלאות ומספר קבוצות נוספות שאינן נכללות בסקר.

הוא מתפרסם כחלק מדוח תעסוקה רחב יותר, שכולל גם את שיעור האבטלה, השכר הממוצע, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה, שעות העבודה ותיקונים לחודשים הקודמים.

הנתון נחשב לבעל השפעה רבה על השווקים, אבל אסור לפרש אותו לבדו. כדי להבין את מצב שוק העבודה ואת תגובת המשקיעים, צריך לבחון את כלל הנתונים בדוח ואת הפער בינם לבין התחזיות.