מה זה עושה שוק, למה הוא חשוב, מה תפקידו העיקרי ומה המגבלות שהבורסות מטילות הטילה עליו? כל מה שצריך לדעת על אחד התפקידים החשובים בשוק ההון
אם למדתם את קורסי המבוא בכלכלה או בקורס לשוק ההון , אם אתם סתם מתעניינים או אפילו סוחרים בשוק ההון, סביר להניח ששמעתם על המושג “עושה שוק”.
למעשה, המושג הזה מכוון לחבר בורסה שמעביר פקודות מכירה ו/או קניה ויוצר פעילות בנייר ערך .
במילים אחרות, מדובר בברוקר שהחליט לקנות או למכור נייר ערך מסוים. ובכך, מאפשר נזילות בנייר הערך ולאדם או גוף אחר לסחור בו.
מה זה עושה שוק ולמה הוא חשוב? עושה השוק מתחייב לפי התקנון לספק פקודות קניה ומכירה מטעמו בכל זמן נתון.
פעילותו חשובה מאוד. היא מספקת סחירות לניירות הערך, ביקוש גם בזמנים בהם הציבור אינו מעוניין בהן.
הוא מתחייב לפעול לפי ספר הפקודות של הבורסה. במסגרת זו, הוא מבצע את הפעולות במרווחים מוגבלים.
את הוראות המכירה או הקניה הוא מעביר מראש והן ייכנסו לתוקף בעת ירידה או עליה בנייר הערך הספציפי.
חשיבות עשיית שוק בעלת ערך גבוה כאשר הציבור לא רוכש את נייר הערך. הסיבה: מחיר פקודת הקניה שונה ממחיר המכירה.
המשוואה בשוק ההון היא פשוטה: סוחרים שמבחינים כי אין סחירות לנייר ערך מסוים, יחשבו פעמיים לפני שירכשו אותו.
שיש עשיית שוק, סוחרים מבינים שכאשר ירצו למכור מניה מסוימת בעתיד, גם אם אין בה סחירות גבוהה – יהיה מי שיקנה אותה. וגם, בעבר הוכח כי סחירות גבוהה בניירות ערך מעלה את הערך שלהם.
המונח נכנס לתודעת הציבור בישראל בשנת 2005. הרשות לניירות ערך אישרה את קיומם, מה שסייע מאוד לסחירות ניירות הערך בשוק ההון המקומי.
מי ממנה עושה שוק? כעיקרון, כל חברה שניירות הערך שלה נסחרים בבורסה יכולה להתקשר עם חבר בורסה ולמנות אותו לתפקיד.
תפקידו יהיה “עושה שוק” בניירות הערך של החברה הספציפית שמינתה אותו. הצדדים יסכמו את תנאי ההתקשרות. לאחר מכן היא תפנה לבורסה ותבקש אישור למינוי.
בהמשך, מינויו יאושר בדרך כלל על ידי הבורסה.
התגמול עבור עשיית השוק אם יעמוד בתקנות ובהתחייבות כולל שכר בסיס ותשלום על כל עסקה שנעשתה (ושהוא צד לה, כמובן) מעבר למחיר המינימום שנקבע.
מה זה עשיית שוק ולמה הברוקר מתחייב? עשיית שוק היא אותן פקודות שמוזרמות על ידי הברוקר, כלומר פקודות המכירה והקניה. המטרה באותן פקודות היא לצמצם את הפער של מרווח השער. כלומר, את ההפרשים בין הפקודות של המוכרים והקונים.
כתוצאה מהגדלת הסחירות, עשיית השוק גורמת לחברה להגדיל את נפח המשקיעים ולהקטין סיכון. היא מונעת תנודות גדולות בנייר הערך.
כן, יש לו תפקיד מרכזי בהפחתת הסיכון בנייר ערך מסוים. הוא מתחייב לקבל את ההיצעים והביקושים למניה.
עושה שוק מנוסה לא יגדיל את החשיפה לניירות הערך של החברה. הוא יפעל כדי להגביר את מידת הסחירות שלו.
הבורסה מאפשרת לעושה שוק 100 דקות לפעולה ביום מסחר רגיל, לציטוטים (פקודות קניה ומכירה) בשלב הרציף. אם הוא יחרוג ביותר מיומיים במהלך החודש, כלומר יחרוג מהחלון שהוקצה לו, הדבר ייחשב כהפרה של פקודות עשיית השוק.
מיהו הברוקר שלכם באמת?
המגבלות של עושה שוק חשוב לציין: לכל קבוצה של ניירות ערך ישנם כללי סף שצריך לעמוד בהם.
כך למשל, באג”ח הוא יהיה חייב להגיש פקודות בגובה 20 אלף שקל לפחות, כשהמרווח תלוי במועד הפדיון של הנכס. במניות פקודות הקניה והמכירה משתנות בהתאם למדד, אבל גם הן נאמדות באלפי שקלים.
מעבר לכך שמצפים ממנו לספק נזילות במניה או נייר הערך ולקטין את סטיית התקן, הוא מחויב שספר הפקודות של המניה יהיה תמיד מלא. כלומר, שהמרווח המרבי יעמוד על מספר אחוזים בודדים, לכל היותר.
אבל יש גם תקנות: הבורסה קבעו כי במדד תל אביב המרווח יעמוד על 3 אחוז, בעוד שבמניות היתר הוא יעמוד על 8 אחוז.
תמורת הפעולות הללו, חברה אמורה לשלם עבור המלאכה סביב 1,000-1,500 דולר. אם מדובר בחברה עם קשיי נזילות וזה מספק מרווח נמוך מאוד, התשלום הבסיסי יכול להגיע ל-4,000 דולר לחודש.
סוגי עושי שוק את עושי השוק ניתן לחלק לשניים: עשיית שוק במניות או באג”ח תאגידי ועשיית שוק בתחום קרנות הסל.
בתחום קרנות הסל עושה השוק בתחום קרנות הסל יכול להיות חבר בורסה. בנוסף, יכול שיהיה גוף פיננסי, חברה שמנפיקה קרן סל או חברת בת של חבר בורסה.
כיום, רוב קרנות הסל ממנות עושה שוק באמצעות חברת בת של החברה המנפיקה.
בתחום המניות או באג”ח תאגידי עושה השוק בתחום המניות או האג”ח התאגידי (קונצרני) יכול להיות חברת בת של החברה המנפיקה או חבר בורסה.
החברה עצמה לא תוכל לשמש כעושה שוק עבור ניירות ערך שהנפיקה חברת הבת שלה או שתאגיד אחר ששולט בה הנפיק.
בדומה לתהליך שהזכרנו קודם, החברה צריכה לקבל את אישור הבורסה למינוי עושה שוק.
המאמר מבוסס על נתונים גלויים לציבור אשר פרסומים בכלי התקשורת, באתרי אינטרנט ועיתונים כלכליים. המידע המופיע במאמר אינו מכיל את כל המידע הדרוש למשקיע, אין להסתמך עליו לצורך ביצוע עסקה בני”ע / נכס פיננסי. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ פיננסי על-ידי גורם מוסמך.
