במשך שנים, סוחרים שביצעו מספר רב של עסקאות יומיות בחשבון ממונף בארצות הברית נדרשו להתמודד עם כלל ה-"דפוס של סוחר יומי" (PDT – Pattern Day Trader).

הכלל הגביל סוחרים שביצעו ארבע עסקאות יומיות או יותר במהלך חמישה ימי עסקים, וחייב אותם להחזיק הון של לפחות 25 אלף דולר בחשבון כדי להמשיך לסחור על בסיס יומי.

בשנת 2026 השתנה המצב. FINRA ביטלה את הגדרת ה-Pattern Day Trader ואת דרישת המינימום של 25 אלף דולר, והחליפה אותן במערכת חדשה שנקראת Intraday Margin, או דרישות ביטחונות תוך-יומיות.

אז מה היה כלל ה-PDT, איך עובד הכלל החדש ומה חשוב לבדוק מול הברוקר שלכם? הנה כל מה שצריך לדעת.

מה זה PDT ?

PDT הם ראשי התיבות של Pattern Day Trader, ובעברית: סוחר בעל דפוס מסחר יומי.

לפי הכלל הישן, לקוח בחשבון Margin היה עשוי להיות מוגדר כ-PDT אם ביצע ארבע עסקאות יומיות או יותר במהלך חמישה ימי עסקים, ובתנאי שהעסקאות היומיות היו יותר מ-6% מכלל העסקאות שבוצעו בחשבון באותה תקופה.

עסקה יומית היא פתיחה וסגירה של אותה פוזיציה באותו יום מסחר. לדוגמה, קנייה של מניה ומכירתה באותו היום, או מכירה בחסר וסגירת הפוזיציה לפני סוף היום.

לאחר שהחשבון הוגדר כ-PDT, נדרש הסוחר להחזיק בחשבון הון של לפחות 25 אלף דולר כדי להמשיך לבצע עסקאות יומיות. חשוב לדייק: גם חשבון גדול מ-25 אלף דולר יכול היה להיות מוגדר כ-PDT. ההבדל הוא שחשבון שעמד בדרישת ההון היה רשאי להמשיך לסחור.

מה השתנה בכלל ה-PDT ?

באפריל 2026 אישרה רשות ניירות הערך האמריקאית, ה-SEC, שינוי בתקנות FINRA. השינוי ביטל את ההגדרה של Pattern Day Trader, את ספירת העסקאות היומיות ואת דרישת ההון המיוחדת של 25 אלף דולר.

במקום להגביל את הסוחר לפי מספר העסקאות שביצע, הברוקר נדרש כיום לבחון את הסיכון בפועל שנוצר בחשבון במהלך יום המסחר.

הכלל החדש נכנס לתוקף ב-4 ביוני 2026, אך FINRA העניקה לברוקרים תקופת מעבר של 18 חודשים. המשמעות היא שכל ברוקר יכול לעבור למערכת החדשה במועד שונה, כל עוד הוא משלים את המעבר עד 20 באוקטובר 2027.

האם כלל ה-PDT כבר לא קיים?

ברמת הכללים החדשים של FINRA, הגדרת ה-PDT ודרישת 25 אלף הדולר בוטלו.

בפועל, בתקופת המעבר חלק מהברוקרים כבר יכולים לפעול לפי מערכת ה-Intraday Margin החדשה, בעוד אחרים רשאים להמשיך זמנית עם כללי ה-PDT הישנים.

לכן, נכון להיום אי אפשר להסתפק באמירה כללית ש”כלל ה-PDT בוטל”. צריך לבדוק באיזה מודל משתמש הברוקר שבו מתנהל החשבון.

FINRA עצמה מציינת שבתקופת המעבר הברוקר עשוי להמשיך להפעיל את הכללים הישנים או לעבור מוקדם יותר למערכת החדשה.

איך עובד כלל ה-Intraday Margin החדש?

במקום לספור כמה עסקאות יומיות ביצעתם, הברוקר בוחן האם יש בחשבון מספיק הון ביחס לפוזיציות ולחשיפה שנוצרו במהלך יום המסחר.

כאשר פעולה בחשבון מגדילה את החשיפה או מפחיתה את עודף הביטחונות, הברוקר מחשב אם ההון בחשבון עדיין מספיק כדי לעמוד בדרישות הביטחונות.

אם אין מספיק הון, נוצר מצב שנקרא Intraday Margin Deficit, כלומר גירעון ביטחונות תוך-יומי.

בשורה התחתונה, אפשר לבצע יותר משלוש עסקאות יומיות גם בחשבון קטן מ-25 אלף דולר, כל עוד החשבון עומד בדרישות הביטחונות והסיכון שקבע הברוקר.

האם עדיין קיים סכום מינימלי למסחר במינוף?

כן, אבל לא מדובר עוד בדרישת PDT מיוחדת של 25 אלף דולר.

לפי FINRA, כדי להשתמש בכסף שמלווה הברוקר במסגרת חשבון Margin נדרש בדרך כלל הון מינימלי של 2,000 דולר. הברוקר רשאי לקבוע דרישה גבוהה יותר בהתאם למדיניות שלו, לניירות הערך שבהם אתם סוחרים ולרמת הסיכון בחשבון.

אפשר להחזיק חשבון Margin עם פחות מ-2,000 דולר, אבל במצב כזה לא ניתן להשתמש במינוף, והמסחר צריך להתבסס על הכסף הזמין בחשבון.

בנוסף, יש לשמור בדרך כלל על Maintenance Margin של לפחות 25% משווי ניירות הערך הזכאים למינוף. גם כאן הברוקר רשאי לדרוש שיעור גבוה יותר.

דוגמאות למסחר לפי הכלל החדש

דוגמה א': עסקה יומית אחת

סוחר רכש 400 מניות של Nvidia ומכר אותן כעבור כמה שעות.

לפי הכלל הישן, זו הייתה נחשבת לעסקה יומית אחת.

לפי הכלל החדש, אין משמעות מיוחדת לספירת העסקה. הברוקר בוחן האם החשבון עמד בדרישות הביטחונות במהלך פתיחת הפוזיציה והחזקתה.

דוגמה ב': כמה עסקאות באותה מניה

סוחר רכש מניות של Apple, הגדיל את הפוזיציה בהמשך היום ומכר את כל המניות לפני סיום המסחר.

החשבון לא אמור להיות מוגדר אוטומטית כ-PDT בעקבות ספירת העסקאות. השאלה המרכזית היא מה הייתה החשיפה המקסימלית במהלך היום והאם היה מספיק הון כדי לתמוך בה.

דוגמה ג': מספר סיבובים באותו יום

סוחר קנה ומכר מניות של Tesla, ולאחר מכן ביצע סיבוב נוסף באותה מניה.

בעבר, מספר הפעולות היה נצבר לצורך כלל ה-PDT. במערכת החדשה אין מגבלה אוטומטית המבוססת על ארבע עסקאות בחמישה ימים.

עם זאת, מספר עסקאות גדול, מינוף גבוה או פוזיציות גדולות יכולים ליצור גירעון ביטחונות תוך-יומי ולהוביל לדרישה להפקיד כסף או לצמצם את החשיפה.

מה קורה אם נוצר גירעון ביטחונות?

אם נוצר Intraday Margin Deficit, הברוקר נדרש לדרוש מהלקוח להשלים אותו במהירות האפשרית. ניתן לעשות זאת, בהתאם לתנאים, באמצעות הפקדת כסף או ניירות ערך, סגירת פוזיציות או הקטנת החשיפה.

גירעון הביטחונות נשאר פתוח עד שהוא נסגר, או עד לאחר יום העסקים ה-15 ממועד היווצרותו.

אם לקוח נוהג ליצור גירעונות תוך-יומיים ולא משלים אותם במהירות, ולא השלים גירעון מסוים עד סוף יום העסקים החמישי, הברוקר עשוי להגביל את החשבון למשך 90 ימים. ההגבלה נועדה למנוע יצירת חוב נוסף או הגדלת פוזיציות בחסר, עד להשלמת הגירעון.

האם הברוקר יכול לקבוע מגבלות מחמירות יותר?

כן. הכללים של FINRA מגדירים דרישות מינימום, אבל הברוקר יכול לקבוע דרישות פנימיות מחמירות יותר, שנקראות לעיתים House Requirements.

לדוגמה, ברוקר יכול:

• לדרוש הון גבוה מ-2,000 דולר לצורך שימוש במינוף.
• להגדיל את שיעור הביטחונות במניות תנודתיות.
• להגביל מסחר במניות מסוימות.
• לצמצם את כוח הקנייה של החשבון.
• לחסום פעולה שעלולה ליצור גירעון ביטחונות.
• לדרוש סגירת פוזיציה או הפקדת כסף באופן מידי.

לכן שני סוחרים עם חשבונות דומים אצל ברוקרים שונים עשויים לקבל כוח קנייה ומגבלות שונים. FINRA מציינת במפורש שהברוקרים רשאים לקבוע דרישות הון גבוהות יותר מהדרישות הבסיסיות.

האם הכלל חל על חשבון מזומן?

כללי ה-Intraday Margin החדשים מיועדים בעיקר לחשבונות Margin.

בחשבון Cash אין מינוף, ולכן אין דרישת PDT או חישוב ביטחונות תוך-יומי באותה צורה. עם זאת, אין פירוש הדבר שאפשר לבצע מספר בלתי מוגבל של עסקאות ללא הגבלות.

בחשבון מזומן צריך להשתמש בכסף שכבר נסלק וזמין בחשבון. אם רוכשים נייר ערך באמצעות תמורה מעסקה שעדיין לא נסלקה ומוכרים אותו לפני שהתמורה המקורית התקבלה, עלולה להיווצר הפרת מסחר כמו Good Faith Violation.

אם רוכשים ומוכרים נייר ערך לפני ששולם עבורו במלואו, עלולה להיווצר הפרה מסוג Free-Riding. מרבית עסקאות המניות והאופציות בארצות הברית נסלקות כיום ביום העסקים הבא, במסגרת T+1.

האם הכלל החדש חל גם על סוחרים ישראלים?

הכלל חל על חשבונות Margin שמנוהלים אצל גופים הכפופים לכללי FINRA, ולא לפי האזרחות של הלקוח בלבד.

לכן גם סוחר ישראלי שמחזיק חשבון אצל ברוקר אמריקאי או אצל ישות הכפופה לכללי FINRA עשוי להיות כפוף לכללים.

לעומת זאת, חשבון שמנוהל אצל ישות מחוץ לארצות הברית עשוי לפעול לפי כללי מינוף ומסחר אחרים.

הנקודה החשובה אינה רק היכן הכסף מוחזק, אלא איזו ישות משפטית מנהלת את החשבון, מי הרגולטור שלה ומה כתוב בהסכם הלקוח. בתקופת המעבר חשוב במיוחד לבדוק האם אותה ישות כבר אימצה את כללי ה-Intraday Margin החדשים או עדיין מפעילה זמנית את כלל ה-PDT הישן.

איך נמנעים מהגבלות בחשבון?

בדקו לפי איזה כלל הברוקר פועל

בתקופת המעבר צריך לבדוק האם החשבון עדיין כפוף ל-PDT הישן או שכבר הועבר למערכת החדשה.

הכירו את כוח הקנייה שלכם

אל תסתפקו ביתרה שמופיעה בחשבון. בדקו מהו ה-Margin Buying Power, מהן דרישות הביטחונות ומה תהיה ההשפעה של פתיחת הפוזיציה.

אל תניחו שסגירת פוזיציה מבטלת את הסיכון

הכלל החדש מתייחס גם לחשיפה שנוצרה במהלך היום. העובדה שסגרתם את כל הפוזיציות לפני סיום המסחר אינה מבטלת בהכרח גירעון ביטחונות שנוצר קודם לכן.

השאירו מרווח ביטחון

שימוש בכל כוח הקנייה הזמין עלול לגרום לבעיה גם בעקבות שינוי קטן במחיר, הגדלת דרישת הביטחונות או פעולה נוספת בחשבון.

בחשבון מזומן, השתמשו בכסף שנסלק

חשבון מזומן מאפשר מסחר יומי, אבל חשוב לעקוב אחרי ה-Settled Cash ולא רק אחרי היתרה הכוללת.

אל תנסו לעקוף את הכללים באמצעות ברוקר לא מפוקח

העובדה שברוקר אינו כפוף ל-PDT אינה אומרת שהוא בטוח יותר. לפני פתיחת חשבון צריך לבדוק את הרישיון, הרגולציה, הגנת כספי הלקוחות, תנאי המינוף והישות שבה יוחזק החשבון.

לסיכום

כלל ה-PDT הישן הגדיר סוחרים שביצעו ארבע עסקאות יומיות או יותר במהלך חמישה ימי עסקים, וחייב אותם להחזיק לפחות 25 אלף דולר כדי להמשיך לסחור על בסיס יומי בחשבון ממונף.

בשנת 2026 בוטלו הגדרת ה-PDT, ספירת העסקאות ודרישת 25 אלף הדולר. במקומן נכנסה מערכת Intraday Margin, שבוחנת את החשיפה ואת הביטחונות בחשבון במהלך יום המסחר.

המשמעות היא שסוחר עם חשבון קטן מ-25 אלף דולר יכול לבצע יותר משלוש עסקאות יומיות, אבל רק אם הוא עומד בדרישות הביטחונות שקבעו FINRA והברוקר.

עם זאת, תקופת המעבר נמשכת עד 20 באוקטובר 2027. עד אז, חלק מהברוקרים עשויים להמשיך להשתמש בכלל ה-PDT הישן. לכן לפני שמתחילים לסחור באופן יומי, צריך לבדוק אילו כללים חלים בפועל על החשבון שלכם.