מטבע Tether, או בסימול המוכר יותר USDT, הוא אחד המטבעות היציבים החשובים והנפוצים ביותר בעולם הקריפטו.

בניגוד לביטקוין, אתריום או מטבעות קריפטו תנודתיים אחרים, USDT נועד לשמור על ערך יציב יחסית מול הדולר האמריקאי. כלומר, המטרה היא שכל USDT אחד יהיה שווה בקירוב לדולר אמריקאי אחד.

בדיוק בגלל זה Tether שייך לקבוצה שנקראת Stablecoins, או בעברית: מטבעות יציבים.

אבל אם המטבע אמור להיות צמוד לדולר, למה בכלל משתמשים בו? למה לא פשוט להחזיק דולרים? ומה הסיכונים שחשוב להכיר לפני שמחזיקים USDT? זה מה שבדקנו עבורכם.

מה זה USDT ?

USDT הוא מטבע קריפטוגרפי יציב, שמונפק על ידי חברת Tether ונועד לייצג דולר אמריקאי על גבי רשתות בלוקצ'יין.

במילים פשוטות, USDT מאפשר להשתמש בערך שמבוסס על דולר בתוך עולם הקריפטו. במקום לצאת בכל פעם לחשבון בנק, משתמשים יכולים להחזיק מטבע דיגיטלי שצמוד לדולר ולהשתמש בו למסחר, העברות, תשלומים ופעילות בפלטפורמות קריפטו.

USDT אינו מיועד לעלות בערכו כמו מטבע קריפטו רגיל. להפך: המטרה שלו היא לשמור על יציבות יחסית מול הדולר.

לכן, כשבוחנים את Tether, לא נכון להסתכל עליו כמו על מטבע שמטרתו “לזנק”. הוא נועד בעיקר לשמש ככלי תפעולי, מסחרי ונזיל בתוך שוק הקריפטו.

למה Tether נוצר?

אחת הבעיות המרכזיות בעולם הקריפטו היא תנודתיות.

מטבעות כמו ביטקוין ואתריום יכולים לעלות או לרדת בצורה חדה בפרקי זמן קצרים. עבור סוחרים, בורסות, עסקים ומשתמשים שרוצים לבצע פעולות מהירות, התנודתיות הזו יוצרת קושי.

Tether נוצר כדי לתת פתרון ביניים: מטבע דיגיטלי שפועל על גבי בלוקצ'יין, אבל שומר על ערך שקרוב לדולר.

כך משתמשים יכולים לעבור ממטבעות תנודתיים למטבע יציב יותר, בלי להוציא מיד את הכסף למערכת הבנקאית. זה שימושי במיוחד במסחר בקריפטו, בהעברות בין בורסות, בניהול נזילות ובפעילות מול פלטפורמות שונות.

איך USDT שומר על הצמדה לדולר?

המודל של USDT מבוסס על רזרבות.

הרעיון הוא שכל USDT שמונפק אמור להיות מגובה בנכסים שמחזיקה Tether. הנכסים האלה יכולים לכלול מזומן, שווי מזומן, אג"ח ממשלתיות קצרות טווח, פיקדונות, נכסים פיננסיים נוספים ולעיתים גם נכסים אחרים.

כאשר משתמשים או גופים מוסדיים ממירים דולרים ל-USDT, Tether יכולה להנפיק מטבעות חדשים. כאשר מתבצע פדיון של USDT לדולרים, המטבעות יכולים לצאת מהמחזור.

עם זאת, חשוב להבין: USDT אינו זהה להחזקת דולר בחשבון בנק. הוא תלוי במנפיק, ברזרבות, בנאמנות הדיווחים, ברגולציה, בנזילות, וביכולת של Tether לעמוד בבקשות פדיון.

האם USDT מגובה בדולרים בלבד?

לא בהכרח.

בעבר היה מקובל לחשוב שכל USDT מגובה בדולר מזומן אחד שיושב בחשבון בנק. בפועל, התמונה מורכבת יותר.

לפי הדיווחים והפרסומים של Tether, הרזרבות של USDT כוללות בעיקר נכסים נזילים ושמרניים יחסית, כמו שטרי אוצר אמריקאיים, לצד רכיבים נוספים כמו מזומן, פיקדונות, זהב, ביטקוין ונכסים אחרים.

המשמעות היא שהגיבוי אינו בהכרח “דולר מזומן כנגד כל מטבע”, אלא סל של נכסים שמטרתו לתמוך ביכולת הפדיון של USDT.

זו נקודה חשובה, כי איכות הרזרבות, רמת הנזילות שלהן ושקיפות הדיווחים הן חלק מרכזי מהסיכון במטבע יציב.

באילו רשתות פועל USDT ?

בתחילת הדרך Tether פעל על גבי שכבה שנבנתה מעל רשת ביטקוין. בהמשך הוא התרחב לרשתות נוספות, וכיום USDT קיים על מספר רשתות בלוקצ'יין.

בין הרשתות שבהן ניתן למצוא USDT נמצאות Ethereum, Tron, Solana, Avalanche, BNB Smart Chain, Liquid, TON, Aptos, Tezos, Polkadot AssetHub ורשתות נוספות.

המשמעות היא שכאשר מעבירים USDT, חשוב מאוד לבדוק באיזו רשת משתמשים. USDT על Ethereum אינו אותו דבר תפעולית כמו USDT על Tron או Solana. הערך אמור להיות זהה, אבל הכתובות, העמלות, זמני ההעברה ותמיכת הארנקים שונים.

שליחה לרשת לא נכונה עלולה לגרום לאובדן גישה למטבעות.

למה משתמשים ב-USDT ?

USDT משמש למגוון רחב של פעולות בעולם הקריפטו.

מסחר בקריפטו
סוחרים משתמשים ב-USDT כדי לעבור בין מטבעות תנודתיים לבין נכס יציב יותר, בלי לצאת בכל פעולה למטבע פיאט בבנק.

העברות בין פלטפורמות
משתמשים יכולים להעביר USDT בין בורסות, ארנקים ושירותים שונים, בהתאם לרשת שבה הם משתמשים.

ניהול נזילות
בורסות, סוחרים וגופים מוסדיים משתמשים ב-USDT ככלי נזיל שמאפשר לבצע עסקאות במהירות.

DeFi ואפליקציות קריפטו
USDT משמש בחלק מהמערכות הפיננסיות המבוזרות, למשל במסחר, הלוואות, נזילות ופיקדונות.

העברות בינלאומיות
בחלק מהמקרים משתמשים ב-USDT כדי להעביר ערך בין מדינות בצורה מהירה יותר ממערכת בנקאית רגילה, במיוחד כאשר יש גישה מוגבלת לדולרים או לשירותים פיננסיים מסורתיים.

למה לא פשוט להשתמש בדולר?

זו שאלה חשובה.

דולר רגיל נמצא בתוך מערכת הבנקאות והפיננסים המסורתית. כדי להעביר אותו בין מדינות, בין בנקים או בין פלטפורמות, לעיתים יש צורך בזמני סליקה, עמלות, שעות פעילות, דרישות רגולטוריות ותהליכי זיהוי.

USDT מאפשר להשתמש בייצוג דיגיטלי של דולר בתוך עולם הבלוקצ'יין. הוא יכול לעבור בין ארנקים ופלטפורמות, להשתלב במסחר בקריפטו ולשמש כנכס יציב יחסית בתוך מערכות דיגיטליות.

מצד שני, USDT אינו מחליף את הדולר הרשמי ואינו פיקדון בנקאי. הוא מטבע יציב שמונפק על ידי חברה פרטית, ולכן יש לו סיכונים אחרים.

האם USDT הוא השקעה?

לא בדיוק.

USDT לא נועד להיות מטבע שמטרתו לעלות מול הדולר. אם הוא פועל כפי שתוכנן, הוא אמור להישאר קרוב לערך של דולר אחד.

לכן, מי שמחזיק USDT לא עושה זאת בדרך כלל כדי ליהנות מעליית מחיר של המטבע עצמו. השימוש העיקרי בו הוא יציבות יחסית, מסחר, נזילות, העברות ושמירה על ערך דולרי בתוך עולם הקריפטו.

עם זאת, קיימות פלטפורמות שמציעות תשואה על USDT, למשל דרך הלוואות, DeFi או מוצרים פיננסיים שונים. כאן חשוב להיזהר: התשואה אינה מגיעה מהמטבע עצמו, אלא מהסיכון של הפלטפורמה, הפרוטוקול, ההלוואה או הגוף שמנהל את הפעילות.

כל הבטחה לתשואה קבועה או גבוהה על Stablecoin צריכה להיבדק בזהירות.

מה הסיכונים ב-Tether ?

למרות ש-USDT נחשב מטבע יציב, הוא אינו חסר סיכון.

הסיכון הראשון הוא סיכון מנפיק. USDT תלוי ב-Tether, בגופים ששומרים על הרזרבות שלה, בניהול הנכסים וביכולת החברה לעמוד בפדיונות.

הסיכון השני הוא סיכון שקיפות. לאורך השנים Tether ספגה ביקורת רבה סביב השאלה מה בדיוק נמצא ברזרבות שלה, עד כמה הדיווחים מפורטים, ומה ההבדל בין הצהרות, דוחות רבעוניים, חוות דעת חשבונאיות וביקורת מלאה.

הסיכון השלישי הוא סיכון רגולטורי. Tether ו-Bitfinex היו מעורבות בעבר בהליכים מול רשויות בארצות הברית, והתחום כולו ממשיך להיות תחת פיקוח וחקיקה מתפתחת.

הסיכון הרביעי הוא סיכון הצמדה. גם מטבע יציב יכול לסטות זמנית מהערך שאליו הוא מוצמד, בעיקר בתקופות לחץ, חשש לגבי רזרבות, עומס בשוק או משבר אמון.

הסיכון החמישי הוא סיכון רשת. USDT פועל על מספר רשתות. טעות בבחירת רשת, שליחה לכתובת לא מתאימה או שימוש בארנק לא תומך עלולים לגרום לאובדן כספים.

הסיכון השישי הוא סיכון פלטפורמה. מי שמחזיק USDT בבורסה או באפליקציה חיצונית תלוי גם באותו גוף. פריצה, קריסה, הקפאת חשבון או בעיית משיכה עלולות לפגוע בגישה למטבעות.

מה קרה בחקירות ובפשרות סביב Tether ?

לאורך השנים Tether עמדה במרכז ביקורת רגולטורית סביב הרזרבות שלה והקשר שלה ל-Bitfinex.

בשנת 2021 התובעת הכללית של ניו יורק הודיעה על הסדר עם Bitfinex ו-Tether. במסגרת ההסדר, החברות נדרשו להפסיק פעילות מול תושבי ניו יורק, לשלם קנס, ולהגביר שקיפות באמצעות דיווחים תקופתיים.

באותה שנה גם ה-CFTC בארצות הברית הודיעה על הסדר עם Tether ו-Bitfinex. לפי ההודעה, Tether שילמה קנס בעקבות טענות להצהרות מטעות או חסרות בנוגע לגיבוי של USDT.

האירועים האלה חשובים, כי הם מסבירים למה נושא הרזרבות והשקיפות של Tether נמצא במרכז הדיון עד היום.

מצד שני, חשוב לא להציג את המאמר כאילו אנחנו עדיין בשנת 2021. מאז Tether מפרסמת דיווחים ועדכוני שקיפות על הרזרבות שלה, והיקף השימוש ב-USDT המשיך להיות משמעותי מאוד בשוק הקריפטו.

מה היתרונות של USDT ?

היתרון הראשון הוא נזילות. USDT הוא אחד המטבעות הנפוצים ביותר במסחר בקריפטו, ולכן קל יחסית למצוא עבורו זוגות מסחר ושימושים בפלטפורמות שונות.

היתרון השני הוא יציבות יחסית מול הדולר. עבור משתמשים שרוצים להקטין חשיפה לתנודתיות של קריפטו, USDT יכול לשמש כתחנת ביניים.

היתרון השלישי הוא פריסה רחבה על רשתות שונות. זה מאפשר לבחור רשת לפי עלות, מהירות ותמיכת פלטפורמות.

היתרון הרביעי הוא שימושיות גבוהה. USDT משמש למסחר, העברות, DeFi, תשלומים וניהול נזילות.

ומה החסרונות?

החיסרון הראשון הוא שאין פוטנציאל רווח רגיל מעליית מחיר המטבע עצמו, לפחות לא אם ההצמדה עובדת כמתוכנן.

החיסרון השני הוא תלות בגוף מרכזי. בניגוד לביטקוין, USDT מונפק ומנוהל על ידי חברה פרטית.

החיסרון השלישי הוא סיכון רזרבות ושקיפות. גם אם Tether מפרסמת דיווחים, עדיין חשוב להבין את הרכב הרזרבות ואת מגבלות הדיווחים.

החיסרון הרביעי הוא סיכון רגולטורי. רגולציה על Stablecoins יכולה להשפיע על זמינות, פדיון, שימושים ופלטפורמות שתומכות ב-USDT.

החיסרון החמישי הוא סיכון טכני. שימוש לא נכון ברשתות שונות יכול לגרום לטעויות יקרות.

איפה אפשר לקנות USDT ?

USDT זמין בפלטפורמות קריפטו רבות, בבורסות דיגיטליות, בארנקים ובשירותים פיננסיים שתומכים במטבעות יציבים.

בדרך כלל תהליך הרכישה כולל פתיחת חשבון, אימות זהות, הפקדת כסף ורכישת USDT. לאחר מכן אפשר להשאיר את המטבע בפלטפורמה או להעביר אותו לארנק שתומך ב-USDT וברשת שבה אתם משתמשים.

לפני רכישה או העברה חשוב לבדוק היטב באיזו רשת נמצא ה-USDT, האם הארנק תומך באותה רשת, מה העמלות ומה תנאי המשיכה.

לסיכום

Tether, או USDT, הוא מטבע יציב שנועד לייצג דולר אמריקאי בתוך עולם הקריפטו.

הוא משמש בעיקר למסחר, נזילות, העברות, DeFi ושמירה על ערך דולרי יחסי בלי לצאת בכל פעולה למערכת הבנקאית. היתרון המרכזי שלו הוא לא פוטנציאל עליית מחיר, אלא שימושיות, נזילות ויציבות יחסית מול הדולר.

עם זאת, USDT אינו חסר סיכון. הוא תלוי ב-Tether, ברזרבות שלה, בשקיפות הדיווחים, ברגולציה, בפלטפורמות שבהן מחזיקים אותו וברשתות שעליהן הוא פועל.

לכן, כשבוחנים את Tether, חשוב לא להסתכל רק על העובדה שהוא “שווה בערך דולר”, אלא להבין איך הוא מגובה, איפה הוא פועל, מה הסיכונים, ומה ההבדל בין מטבע יציב לבין החזקת דולר רגיל בבנק.