שמעתם על ההנפקה הקרובה של "רדיט" ואתם רוצים לדעת על מה כל המהומה? ריכזנו לכם את כל מה שאתם צריכים לדעת לפני שאתם מחליטים להשקיע במניה של החברה לטווח ארוך או "לעשות עליה סיבוב" קצר מהרגע שהמסחר בה מתחיל.
לפני שנצלול פנימה למהות החברה והפוטנציאל שלה, נתחיל בהסבר קצר על הנפקה עבור אלו ששומעים על המונח בפעם הראשונה.
ובכן, כשחברה רוצה לגייס הון לטובת צמיחה, יש לה כמה דרכים לעשות זה. האפשרות הראשונה היא לפנות לבנק או לגוף מוסדי אחר ולבקש הלוואה ואפשרות נוספת היא הנפקה של נייר ערך בדמות אג"ח (אגרות חוב) או מניות.
אגרות חוב, הן למעשה התחייבות של החברה להחזיר למחזיקים בהן את סכום החוב בתוספת ריבית (הלוואה לכל דבר ועניין, רק שאפשר "למכור" אותה לציבור הרחב). הנפקה של מניות, לעומת זאת, היא למעשה העברת חלק מהבעלות על החברה לציבור הרחב בתמורה לכסף.
השאלה הנשאלת, כמובן, היא למה שבעלי המניות שהקימו את החברה יסכימו להעביר חלק מהבעלות עליה לציבור. ובכן, התשובה לזה היא שלמעשה החברה שבבעלותם תקבל כסף "בחינם", ללא התחייבות להחזיר אותו מתישהו וללא ריבית כלשהי. וגם, העובדה שברגע שהחברה מונפקת בבורסה והשווי של המניה נקבע במחיר מסוים – גם המניות של הבעלים טרום ההנפקה שוות כסף.
בנוסף, חשוב לזכור שהאחוז אותו מקצים לציבור, נמוך באופן יחסי. ולמרות שכבעלי מניות יש לכם זכות להשתתף באסיפת בעלי מניות ולהשפיע על העתיד של החברה, בפועל, האחוז שבו כל אחד מבעלי המניות מהציבור מחזיק בו נמוך מאוד ולא מספיק כדי להשפיע על משהו באמת.
למי מכם שלא שמע על קהילת "wall street bets" שהפכה את "רדיט" ללהיט בגלל הדרך שבה הם הריצו את המחיר של מניית GameStop (קודם כל לכו מהר לראות את הסדרה שעשו על זה, "לאכול את העשירים – סאגת גיימסטופ" ב"נטפליקס"). דבר שני, הנה הסבר קצר על החברה:
"רדיט" (Reddit) היא בעצם רשת חברתית המכילה בתוכה אלפי קהילות במגוון רחב של תחומים. זה לא משנה אם אתם מתעניינים בחדשות, ספורט, סרטים וכמובן, מסחר כמו הקהילה שהוזכרה לעיל – אתם תוכלו למצוא שם פורום מתאים לכל תחומי העניין שלכם.
ב"רדיט" יש מעל 16,000,000,000 (16 מיליארד) פוסטים, ב-100,000 קהילות שונות, אותם כותבים יותר מ-73,000,000 משתמשים שנכנסים לרשת על בסיסי יומי ו-267,000,000 משתמשים שעושים את זה על בסיס שבועי.
דומה מאוד לפייסבוק, רק בקטן ועם יותר משתמשים מעדיפים להישאר אנונימיים ולהשתמש בכינויים במקום השמות האמיתיים שלהם.
אם אתם תוהים אם "רדיט" היא ה"מטא" (META) הבאה, אז יכול להיות. אבל, בנתיים היא מגפרת מאחוריה בהרבה. לחברת "מטא" יש בכל הרשתות שברשותה (פייסבוק, אינסטגרם, וואטסאפ) 3.98 מילארד משתמשים נכון לסוף 2023 (צמיחה של 6% משנת 2022).
"רדיט" אמנם צמחה בשנה החולפת בקצה גבוה יותר (14%), אבל זה בעיקר בגלל שכמה מתחרות ב"רמה" שלה סגרו את הבסטה.
בין 2022 ל-2023 מספר המשתמשים בקושי עלה ובסה"כ, בין השנים 2019 ל-2024 מספר המשתמשים היומיים ברדיט עלה מ-35 מיליון ל-73 מיליון (קצב צמיחה שנתי ממוצע של 25% פלוס מינוס).
נתון חשוב נוסף שהחברה חשפה בתשקיף שלה להנפקה (מסמך המסכם את הפעילות של החברה, המאפשר למשקיעים להבין בדיוק מה קורה בחברה, לא רק פיננסית) – הוא שמירב התנועה לרשת בחצי השני של 2023 (75% ליתר דיוק) הגיעה מחיפושים ב"גוגל" ממשתמשים לא מחוברים. כך שלמעשה, אם במידה ומסיבה מסוימת ב"גוגל" מפסיקים להציג בתוצאות החיפוש את הפוסטים והדיונים בקבוצות השונות ב"רדיט", כמות הטראפיק לרשת נחתכת בשלושת רבעי – וזה המון.
לפלטפורמות כמו פייסבוק, אינסטגרם ואפילו טיקטוק – משתמשים נכנסים באופן ייזום כדי לצרוך תוכן שהם אוהבים ופחות מכיוון שהם חיפשו תשובה למשהו ברשת.
כמו כל הרשתות החברתיות שאתם מכירים, עיקר ההכנסות של החברה הן מפרסום, והיא מוכרת שטחי מודעות למגוון רחב של חברות המעוניינות לפנות לקהילות בתחומים ספציפיים ומאפשרת למשתמשים לקדם פוסטים שלהם בתמורה לתשלום. בנוסף, משתמשים יכולים לקנות "מנוי זהב" כדי להימנע מחשיפה למודעות (בדומה ל"יוטיוב" ו"ספוטיפיי").
ההכנסות של "רדיט" צמחו בעקביות בין השנים 2020 ל-2023 (מ-229 מיליון ל-884 מיליון). אבל, החברה עדיין מגיעה לוול סטריט כחברה מפסידה שבשנת 2023 היא הפסידה 91 מיליון דולר, אחרי שב-2022 ו-2021 היא הפסידה 159 מיליון דולר ו-128 מיליון דולר (בהתאמה). לכן, אולי מדובר בהפסד נמוך יותר ביחס לשנים שעברו אבל לא ביחס משמעותי. בסה"כ, ההכנסות של החברה עלו ב-133 מיליון דולר בין השנים 2022-2023 וההפסדים הצטצמצו ב-68 מיליון דולר בלבד – פער של 50%.
כדי לענות על השאלה, צריכים לחשוב מה הפוטנציאל העתידי של החברה והאם מחיר המניה שאליו מכוונת החברה בהנפקה אטרקטיבי ביחס לביצועים ולמתחרות שלה.
"רדיט", צפויה להיות מונפקת לפי שווי של 6.4 מיליארד דולר שכל מניה תתמוחר בין 31-34 דולר. על הנייר, מדובר במכפיל גבוה מאוד על ההכנסות של החברה (שלא נדבר על העובדה שהיא עדיין מפסידה) ואין אופק או תוכנית ברורה לאופן שבו החברה עוברת לרווחיות וצומחת בצורה יותר אגרסיבית כדי להדביק את פער המשתמשים שמבלים ברשתות האחרות.
לכן, כדי להצליח, בחברה יצטרכו למצוא דרך למשוך לרשת הרבה יותר משתמשים, לצמוח בצורה אגרסיבית במשך השנים הקרובות (משתמשים והכנסות) ולעבור לרווחיות. אחת ההתמקדויות של החברה כרגע, היא להפוך את ה"דאטה" שברשותם ליעילה יותר עבור מפרסמים ובכך לשדל אותם לפרסם יותר בפלטפורמה וכתוצאה להגדיל את ההכנסות ולשפר את הרווחיות.
לעניות דעתי, ללא אירועים מיוחדים, הסבירות שהחברה תצמח באופן אגרסיבי שיצדיק את השווי שאליו היא מכוונת בוול-סטריט, ה"רשת" הכי לא סלחנית בעולם – מוטל בספק. מספיק שבדוח אחד החברה תשקף צמיחה איטית בקצב המשתמשים, גם אם תוצג עלייה בהכנסות – נוכל לראות ירידה מהותית במחיר המניה.
אנחנו כמובן לא נביאים, אלא מגיבים לפי האירועים בפועל. אבל, כדי להעריך את הכיוון שאליו תלך המניה לאחר ההנפקה בטווח הקצר צריך לקחת בחשבון כמה דברים:
ככל שהתקשורת "מפמפמת" את ההנפקה ויותר משקיעים פוטנציאלים שומעים עליה, כך ניתן לשער שמחיר המניה יעלה לאחר שהמניה תונפק.
מכיוון שאתם כבר יודעים שרוב הכסף בשוק ההון הוא "כסף טיפש" (לעומת הכסף החכם), הרבה מאוד משקיעים מקבלים החלטות השקעה על בסיס שמועות וציפיות, מבלי להתבסס על עובדות. ולכן, שיש המון משקיעים שנוהרים לקנות את המניה – המחיר שלה עולה.
נכון לכתיבת שורות אלו, המדדים המובילים נסחרים סביב שיאי כל הזמנים ונראה כאילו "לוקחים אוויר" לפני שהם מחליטים לאיזה כיוון ממשיכים.
למרות שזה לא חד משמעי, הרבה מאוד תלוי בתנועה שהשוק יעשה השבוע באופן כללי וביום חמישי (היום של ההנפקה) באופן ספציפי. במקרה בו המדדים יתרסקו מסיבה מסוימת, יהיה קשה לראות איך המניה מושכת הרבה למעלה. ובמקרה בו יהיה ראלי, הדבר יתרום ל"מצב הרוח" של המשקיעים והסוחרים.
ראינו כבר את הכוח של קהילת הרדיט הזו שהמשתמשים בה הצליחו להטיס את המחיר של מניית "גיימסטופ" מעבר לכל דמיון אפשרי.
מצד אחד, יהיה להם מאוד קשה לדחוף מניה עם מחזורי מסחר גבוהים לשמיים כמו שהם עשו עם "גיימסטופ". אבל, לא הייתי מזלזל ביכולות שלהם וב"אהבה" שלהם לרשת שמארחת את הקהילה.
ב"wall street bets" יש 15,000,000 חברים שרובם המוחלט סוחרים ומשקיעים. אם חברי הקהילה הזו יחליטו "לתת גב" למניה ולמנוע ממנה לרדת, הם יכולים לעשות את זה.
"*" אינדוקטור שדות חובה
