סופר מיקרו (SMCI) מתרסקת – בלוף או הזדמנות לאסוף?
מאת אלעד הגל , מעודכן ל-29/10/2025 , 16:53
אחרי שעוררה סערה כשביקשה לדחות את מועד פרסום הדוחות שלה, קיבלה "גרייס" מהרשות לניירות ערך בארה"ב ומבורסת נאסד"ק והצליחה להתחמק באופן זמני מיציאה ממדד הנאסד"ק 100 – נכון לעכשיו זה נראה כמו "Done Deal" וסופר מיקרו (SMCI) בדרך החוצה מהמדד ביחד עם מודרנה (MRNA) ואילומינה (ILMN).
החברה, שהמניות שלה נסקו כל הדרך למחיר 120$ (אחרי ספליט של 1 ל-10) בתחילת 2024 בפיק של "ראלי ה-AI", הצליחה למחוק בתוך כ-8 חודשים 85% מהשווי שלה וירדה עד למחיר 17$ בתחילת החודש שעבר. מאז, מחיר המניה התאושש מעט אבל הבלאגן חוגג והחברה מושכת לכיוונה הרבה אש שגורמת למחיר המניה להשתולל.
נכון לסגירה ביום שישי, מחיר המניה היה 36.5$. אבל הדיווחים האחרונים גורמים למשקיעים לדחוף באגרסיביות את מחיר המניה למטה (12%- בטרום מסחר) לשווי שוק שנכון לעכשיו משאיר אותה מחוץ למדד.
סקירה קצרה על החברה
סופר מיקרו היא חברת טכנולוגיה אמריקאית המתמחה בפיתוח וייצור שרתים ופתרונות אחסון עם ביצועים גבוהים. החברה מספקת מוצרים ושירותים למרכזי נתונים, מחשוב ענן וכמובן – בינה מלאכותית.
כידוע, התחומים בהם SMCI פועלת נמצאים בצמיחה מטורפת וצפויים להמשיך לספק עבודה (והרבה ממנה) בשנים הקרובות. ולחברה, שמוכרת בפריסה בינלאומית ונוקטת בגישה של ארכיטקטורה פתוחה במוצרים שלה (גמישות ויכולות התאמה קלות ומהירות) המאפשרת לה להתאים את המוצרים לדרישות מגוונות – יש אפשרות להגדיל את בסיס הלקוחות שלה באופן משמעותי.
אז מה קרה שם?
עד סוף הרבעון הראשון של 2024, הכל עבד כמו שעון. הביצועים של סופר מיקרו השתפרו בהדרגה תוך כדי שהיא מפתיעה כמעט בכל פעם את האנליסטים, והמשקיעים אהבו את זה.
אבל מאז, החברה התחילה לאכזב את המשקיעים, דיווחה על ביצועים פושרים ביחס להערכות ולא הצליחה לרגש את וול-סטריט. בדוח האחרון שהחברה פרסמה, החברה דיווחה על הכנסות של 5.31 מיליארד דולר (בהתאם לצפי) אבל על רווח למניה של 0.62$ (לעומת צפי של 0.81$).
השערורייה האמיתית התרחשה סביב הדוח האחרון שהחברה הייתה אמורה לפרסם בספטמבר ולא עשתה את זה. לאחר שזה קרה, בורסת הנאסד"ק שבה המניה נסחרת הוציאה מכתב אזהרה לחברה וטענה שהחברה מפרה את תקנות הבורסה והמניות שלה בסכנת מחיקה אם לא תגיש את הדוחות בתוך 60 ימים (עד 6/11/2024) כשגם בדד-ליין החברה לא עמדה וקיבלה הארכה נוספת, הפעם עד לתאריך 25/2/2025.
למרות שסופר מיקרו משדרת עסקים כרגיל, למשקיעים קשה מאוד להאמין שהכל "כשר" שם, בייחוד אחרי שהרו"ח המבקר הקודם של החברה נטש את הספינה בטענה שהוא לא רוצה שהשם שלו יהיה קשור בדוחות של החברה.
בנוסף, קרו שני דברים נוספים שהפחידו את המשקיעים. הדבר הראשון הוא שבחודש שעבר אנליסט בג'יי.פי מורגן חתך את מחיר היעד של המניה ל-23$ ונתן המלצת "מכירה" לחברה, והדבר השני הוא שהתחילו להתפרסם שמועות על כך שהחברה שוקלת לגייס הון נוסף באמצעות הנפקה של אג"ח או מניות.
במקרה של הנפקת אג"ח, החברה תיקח על עצמה חוב שיכול לשרת אותה אבל ככל הנראה הריבית שתאלץ לשלם על הכסף תהיה גבוהה באופן יחסי בגלל המצב הנוכחי שהיא הגיעה אליו. במקרה של הנפקת מניות נוספות, ההחזקה של כל בעל מניות קיים תדולל ועל כן המחיר של המניה נחתך בהתאם.
הסיפורים האלו, ביחד עם הביצועים שהציגה שלא עמדו בציפיות של וול-סטריט לחברה ששייכת לסקטור הבינה המלאכותית (טובים ככל שיהיו) גרמו לשווי השוק שלה לצנוח וככל הנראה להסרתה ממדד הנאסד"ק 100.
מכאן לאן?
נכון לתחילת שנת 2023, כל מניה שנקשרה לפעילות שלה AI התפוצצה בצורה לא פרופורציונלית. בעלי המניות של סופר מיקרו גם נהנו מהחגיגה הזאת אבל נראה שה"הייפ" קצת התמתן ומשקיעים יותר סקפטיים לגבי חברות מסוימות.
עד שהדוחות שהתעכבו לא יתפרסמו, קשה מאוד לדעת אם החברה צמחה והצליחה להתגבר על הביצועים ה"פושרים" מהדוח האחרון או שמגמת הירידה ברווחים ממשיכה. בנוסף, קשה מאוד להשקיע בחברה שמתעכבת כל כך בהגשת הדוחות שלה – וזה ניכר במחיר המניה ובתנודתיות.
נכון לעכשיו, המניה היא גן עדן לסוחרים יומיים אבל משקיעים שבוחנים אותה רואים מסך עשן כבד.
זה נכון שכרגע יש ביקוש קשיח למוצרים שמסייעים לחברות להשתפר ולהתאים את עצמן לטכנולוגיית ה-AI החדשה. אבל, בתחום השרתים יש שחקנים גדולים כמו Dell ו-HP שמהווים תחרות לא פשוטה לסופר מיקרו. כמו כן, כל ירידה בביקוש למרכזי נתונים או מחשוב ענן גם כן עשויה לפגוע בצמיחה והחברה חשופה לשיבושים בשרשרת האספקה ולעליית מחירים של רכיבים.
כנראה שיעניין אותך גם
