כשמדינת ישראל נמצאת במלחמה במספר חזיתות שיכולה להתפתח למלחמה בעצימות גבוהה יותר בכל רגע, עם פוטנציאל להסלמה בממדים היסטוריים – חוסר הוודאות, משפיע רבות על המשק הישראלי, ובפרט על שוק ההון הישראלי, אבל לא רק.
אם אתם מודאגים לגבי מה יקרה לחשבון ההשקעות במקרה של הסלמה נוספת, או שוקלים להתחיל את צעדיכם הראשונים בעולם המסחר וההשקעות בדיוק בימים המטורפים האלו, הנה כמה דברים שחשוב שתדעו:
ההשפעה של מלחמות על מדדים מבחינה היסטורית
ההיסטוריה מלמדת שיש קשר הדוק בין משברים כלכליים לבין מלחמות, ולהיפך.
הדוגמה המפורסמת מכולם הוא המשבר הכלכלי המכונה "השפל הגדול". תקופת השפל הגדול שהייתה בשנות ה-20 וה-30 של המאה הקודמת בארצות הברית, החלה כתוצאה מהתפוצצות "בועת מניות" ענקית ב-1929 והייתה בין היתר הסיבה למשבר הכלכלי האדיר של גרמניה, ואחד המחוללים של מלחמת העולם השנייה.
עם זאת, המלחמה עצמה יצרה שינוי כלכלי לטובה בארצות הברית, בכך שיצרה תעסוקה מלאה במשק האמריקאי, ולמעשה הייתה גורם שסייע לסיים את השפל הגדול.
דוגמה עדכנית יותר הייתה ממש בשנים האחרונות, כאשר רוסיה פלשה לאוקראינה בפברואר 2022.
מדד ה-S&P500 צנח ב-7% בתוך ימים ספורים מהפלישה, והסיבות לכך הן רבות: מדינות רבות הטילו סנקציות כלכליות על רוסיה (הנמשכות עד היום), מה שפוגע בצמיחה הגלובלית. כמו כן, רוסיה הפחיתה משמעותית את ייצוא האנרגיה שלה לאירופה, מה שיצר משבר אנרגיה ביבשת, העלה את המחירים ויצר חששות לצמיחה כלכלית.
חודש מאוחר יותר, כמו שאתם בטח כבר יודעים, המדד תיקן ונסחר באותו שער בו היה לפני שהפלישה התחילה.
אצלנו, אפשר לציין למרבה הצער לא מעט מלחמות וביניהן את מתקפת החמאס הנוראית ב-7 באוקטובר, שאחריה מדד ת"א־125 ירד ב־12.2% תוך שבועיים.
מאז אותו טבח נורא, אנחנו עדיין מצויים באי ודאות. אחרי שארגון חיזבאללה לקחו חלק אקטיבי במלחמה וצה"ל הצליח לרסן אותו ולשמור אותו מורתע (בינתיים) המדדים הישראלים וביניהם ת"א-125 התאוששו מאז. נכון לכתיבת שורות אלו, מדד ת"א 125 עומד על שווי של 2705 נקודות – אבל זה צפוי להשתנות בעקבות פתיחת החזית היזומה מול איראן.
המלחמה עם איראן, כפי שלצערנו הרב נוכחנו כבר לדעת – שונה בתכלית. לאיראן יש יכולות שלארגוני הטרור אין והיא מצליחה לפגוע בעורף הישראלי באופן משמעותי למרות הצלחות חסרות תקדים של כוחות הביטחון.
האם וכמה הסלמה יכולה להשפיע על המדדים המקומיים?
כדי לענות על השאלה הזאת, צריך רגע להבין מה בעצם מניע את השוק.
בגדול, שוק המניות מייצג את ההערכות והאמונות העדכניות של ציבור המשקיעים לגבי העתיד של שוק מסוים. למשל, אם אנו רואים עלייה במדדי הבורסה בתל אביב, משמע יש יותר ביקוש למניות המרכיבות את אותן מדדים.
העלייה בביקוש נובעת מאופטימיות ביחס לעתידן של אותן חברות: "אני מאמין שמשתלם לקנות את המניות במחיר בו הן נסחרות עכשיו, מכיוון שבעתיד הן ייצרו תשואה על ההשקעה, מה שיהפוך את ההשקעה למשתלמת".
רוב הזמן, שוק המניות הוא אופטימי בהכרח; אחרת זה פשוט לא היה עובד.
אנחנו מוכנים להשקיע כסף היום, מכיוון שאנחנו יוצאים מנקודת הנחה שה"עוגה הכלכלית" הכוללת תגדל. ואם לא נניח שהעוגה הזו תגדל, עולם ההשקעות יהפוך למשחק-סכום-אפס אחד גדול, ולא יהיה טעם להשקיע במניות או לתת אשראי (אג"ח), משום שהסיכויים להרוויח לא יהיו קיימים עבורנו. לכן, ההסלמה בהחלט עלולה להשפיע על המדדים המקומיים, לפחות בטווח הקצר.
ההסלמה מביאה איתה המון אי ודאות; היעדר ודאות הינו אויב גדול של שוק המניות, שהרי הוא מעלה חרדות ופוגע באופטימיות של המשקיעים.
מעבר לכך, דה פקטו המשמעות של סגירת המשק באופן כמעט הרמטי (רק עסקים חיוניים פועלים נכון לעכשיו) והעובדה שישראלים יצרכו פחות, ינפשו פחות, יעבדו פחות (בין היתר עקב מילואים), שהממשלה תשקיע המון כסף בהגנה והתקפה במקום בחינוך ובדברים המעודדים צמיחה וכן הלאה.
לגבי ה"כמה", זה משהו שלא באמת ניתן להעריך – מכיוון שלא ניתן לדעת כמה זמן המלחמה עוד תמשך ותפגע בכלכלה שלנו.
עם זאת, כמו שההיסטוריה מלמדת, וכמו שראינו צמיחה גם אחרי מלחמת יום כיפור ואחרי מלחמת לבנון הראשונה שהייתה אסון כלכלי – שוק המניות התגבר עליהן והמשיך לצמוח בטווח הארוך. בנוסף, ניצחון מוחץ על איראן ופגיעה משמעותית בתוכנית הגרעין שלה תהיה טובה לשוק הישראלי בטווח הארוך.
עד כמה מלחמה כוללת יכולה להשפיע על מדדים בינלאומיים?
כרגע, העימות יחסית מוגבל לתחומי המזרח התיכון, ולכן מדינת ישראל היא בערך המדינה המערבית היחידה המושפעת כלכלית מהמצב הקיים. אבל, אין זה סוד שהעולם כיום הולך ומתגבש לצירים מקבילים: מצד אחד, הציר עליו ניצבת מדינת ישראל, יחד עם מדינות המערב. מנגד, ישנו הציר ניצבות חמאס, חיזבאללה, איראן ויש שיגידו שאפילו רוסיה וסין.
מעורבות חזקה יותר של ארצות הברית, כזו שתכניס אותה ללחימה אקטיבית, יכולה להזיק למדדים האמריקאים, לפחות בטווח הקצר. מעבר לכך, עלייה בגובה הלהבות עשויה להביא להתלקחות בחזיתות נוספות, בין טאיוואן וסין לדוגמה, עימות עם פוטנציאל להשלכות כלכליות נרחבות ביותר.
איך אנחנו יכולים להגן על תיק ההשקעות שלנו?
המפתח עבור רוב המשקיעים הוא פיזור סיכונים. כלומר, אם כל הכסף שלכם נמצא בקרנות סל על הבורסה המקומית, שווה לשקול לפזר את ההשקעות שלכם לקרנות מחקות מדד של בורסות מעבר לים, כמו ה- S&P500, הנאסד"ק, הניקיי היפני, האיחוד האירופי ועוד.
ככל שמפזרים יותר את הסיכונים, ככה הסיכון להיפגע ממשבר נקודתי (הסלמה במלחמה במקרה הזה) נמוך יותר.
בנוסף, יש מכשיר פיננסי שיכול להגן באופן כמעט הרמטי על תיק ההשקעות שלכם – אופציות. אופציות זה נכס ממונף שבו משקיעים מתוחכמים משתמשים כדי לייצר רווחים במסחר לטווחים קצרים אבל גם כדי להגן על תיק ההשקעות מפני ירידות חדות.
על ידי רכישה של אופציות "put" על השוק המקומי, ניתן להרוויח במקרה של ירידות שערים במדדים ואפילו להרוויח במקרים מסוימים. אבל, חשוב מאוד להכיר את הנכס הספציפי הזה לפני שסוחרים בו.
מכל מקום, השקעה במניות היא "משחק" לטווח הארוך: משברים כלכליים, חמורים ככל שיהיו, בסופו של דבר באים והולכים. עם זאת, זה כבר יותר ממאה שנים שהבורסות העולמיות נמצאות בצמיחה עקבית.
