תשואה עודפת
פעמים רבות בוודאי שמעתם על ההשוואה הבלתי פוסקת בין תשואה ריאלית ותשואה נומינלית. אבל האם שמעתם פעם על המונח תשואה עודפת? האם הבנתם כמה היא חשובה בניתוח התשואה שלכם ביחס לנכס שרכשתם?
תשואה עודפת היא אחד המושגים הפחות שכיחים בעולם הכלכלה. אבל בפועל, הוא לא פחות חשוב משני הביטויים הקודמים עליהם תוכלו לקרוא כאן במאמר נפרד.
אז מה זה בכל זאת תשואה עודפת? למה היא כל כך חשובה? היכן אנחנו מוצאים לנכון לחשב אותה? הנה כל הפרטים שאתם צריכים לדעת.
מה זה תשואה עודפת?
תשואה עודפת היא זו העולה על התשואה של השוק. כלומר, אם רכשתם נכס מסוים ורשמתם רווח מסוים באחוזים, אך הוא עלה על השוק. ההפרש, הבנתם נכון, יהיה התשואה העודפת שלכם.
דוגמא: רכשתם נכס מסוים והוא רשם עליה של 3.5% באותה שנה. לעומת זאת, התשואה הממוצעת של השוק על אותו נכס באותה שנה היא 1.7%. התשואה העודפת שלכם תהיה ההפרש – 1.8%.
התשואה הזאת יכולה להתקבל, למשל, באמצעות מניות שיוצרות תשואה גדולה של דיבידנד. מדובר בחברות גדולות ויציבות. בדרך כלל הן מספקות את הדיבידנד גם בתקופות פחות טובות של השוק. אם תרצו, בזמן של האטה במשק.
אבל זאת רק דוגמא אחת לתשואה עודפת. כמובן, קיימים בשוק דוגמאות אחרות שבעזרתן תוכלו לייצר תשואה כזאת. ישנם מודלים שונים לשימוש בה. אם תעשו שימוש נכון באסטרטגיות מסוימות, תוכלו לייצר את הארביטראז' בין מחיר השוק לשווי הנכס שלכם.
סוגים נוספים של תשואה עודפת
כמו שכתבנו קודם, שוק המניות הוא הדרך המוכרת ביותר כדי לחשב תשואה עודפת. רכשתם מניה ומכרתם אותה במחיר גבוה? יש סיכוי שהצלחתם לייצר רווח מעבר לתשואה של השוק.
תשואה עודפת יכולה לנבוע מכל פעולה בה תשיגו תשואה גבוהה על תשואת השוק הממוצעת בענף. זה יכול לקרות בשוק המניות, האג"ח או אפילו הנדל"ן.
כפי שהצלחתם לייצר תשואה עודפת על הדירה שלכם, כך בדיוק זה עובד בשוק המניות. השכרתם את הדירה שלכם ושיקפתם רווח של 4% בשנה, בעוד שהשוק עומד על רווח של 2.5% בלבד? התשואה העודפת היא אותו אחוז וחצי שנשאר אצלכם בכיס.
לפני שנדבר על שוק ההון, הנה עוד דוגמא אחת שתקל עליכם. כשרוצים להשוות את התשואה העודפת אצל חברות, נהוג לחשב אותה באמצעות אספקה של מוצר שווה ערך. למשל, נניח שמוצר חשמלי מסוים עולה 40% יותר בחברה מסוימת, לעומת חברה אחרת.
אם עלויות הייצור שוות, אם ההשקעה במפעל, בשיווק, פרסום והפצה שווה, אבל חברה א' הצליחה למכור את אותו מוצר ביותר כסף – היא מייצרת תשואה עודפת.
מה קורה בשוק ההון?
נחזור לשוק ההון. ובכן, התשואה העודפת נובעת מהביקוש למוצר. כשהביקוש למניה מסוימת גבוה מההיצע, המחיר שלה יעלה ואם אתם מחזיקים בה והצלחתם לייצר רווח גבוה יותר ביחס לממוצע בשוק – זאת תהיה התשואה העודפת שלכם.
חשוב להבין: התשואה העודפת אינה מחושבת רק בדיעבד. פעמים רבות תשמעו כי "צפויה תשואה עודפת של הנאסד"ק על פני שאר הבורסות בעולם בשנה הבאה". כלומר, ההערכה היא שאותה בורסה תייצר רווח ממוצע גבוה בהשוואה לכל בורסה אחרת שתשקיעו בה.
וורן באפט אמר פעם שאפילו בשנים טובות מאוד של השוק, "תתקשו להשיג תשואה עודפת על המדדים". כוונתו היא פשוטה: אם תשקיעו במדדים הגדולים (באפט מאמין בכך מאוד), תראו בטווח הארוך רווח גבוה יותר מכל השקעה אחרת.
אז מה הייתה התשואה העודפת שלכם השנה?
כנראה שיעניין אותך גם
