בין כל סוגי התשואה הקיימים בשוק. החל מתשואה מצטברת ועודפת, ועד תשואת דיבידנד ותשואה לפדיון, יש עוד מונח מקובל אחד בשוק ההון – קוראים לו תשואה ממוצעת (Average Return).
איך מחשבים אותה ומה צריך לדעת? הנה מה שחשוב לדעת:
מה זה תשואה ממוצעת?
התשואה הממוצעת היא ממוצע של סדרת תשואות בפרק זמן מוגדר. כלומר, תשואה ממוצעת מחושבת באותו אופן שבו מחושב ממוצע פשוט כלשהו.
כן, זה בדיוק כפי שלמדתם בקורס כלכלה, קורס שוק ההון למתחילים או קורס מתמטיקה בסיסי. מחברים את כל המספרים ומחלקים במספר התשואות.
התשואה הממוצעת מסייעת לכם למדוד את ביצועי העבר של נייר ערך או תיק. היא אינה זהה כלל לתשואה שנתית, מכיוון שהיא מתעלמת מההרכב שלה. כלומר, הממוצע הגיאומטרי תמיד יהיה נמוך מהתשואה הממוצעת.
רגע, איך מחשבים תשואה ממוצעת?
ישנם מספר אפשרויות לחישוב. עבור חישוב פשוט, לוקחים את סכום התשואות שהמניה או נייר ערך אחר עשו ומחלקים במספר נתוני ההחזר.
התשואה הממוצעת מספרת למשקיע מה היו התשואות של נייר הערך בעבר. היא יכולה לומר לו מה התשואות של תיק שלם.
דוגמה: נניח שמדדנו את התשואות של מניה לאורך חמש שנים. התשואות היו: 10%, 15%, 10%, 0% ו-5%. כל התשואות יחד הניבו 40% ובממוצע – 8% לשנה.
כעת ניקח דוגמה טובה יותר, משוק ההון. מניית וולמארט עשתה ב-2014 9.1%, בשנת 2015 היא איבדה 28.6%. שנה אחר כך היא עלתה ב-12.8%.
בשנת 2017 זינקה וולמארט ב-42.9%. שנה אחרי, היא איבדה 5.7%. לקחנו את התשואה של וולמארט בחמש השנים הללו והגענו ל-30.5%.
חילקנו במספר השנים והגענו ל-6.1%. זוהי התשואה הממוצעת של מניית וולמארט בחמש השנים הללו.
האם יש חלופות טובות יותר?
תכף נגיע לתשובה, אבל קודם חשוב להבהיר: כשרוצים למדוד את קצב הצמיחה של מניה מסוימת, בזמן מסוים, עושים זאת בדרך הבאה: נניח שהשקעתם 1,000 דולר במניה. המחיר עלה מ-50 דולר ל-100 דולר.
התשואה היא ההפרש בניהן לחלק לסכום ההתחלתי. במקרה הזה, נקבל 100% עליה. המשמעות – היום יהיו לנו 2,000 דולר.
למרות החישוב הפשוט, אנליסטים רבים נוטים לחשב את הממוצע הגיאומטרי או שיעור התשואה המשוקלל.
ממוצע גיאומטרי בא לידי ביטוי כאשר מסתכלים על תשואות היסטוריות ממוצעות. זהו חישוב מדויק יותר ותמיד נמוך מהתשואה הממוצעת.
היתרון: אין צורך לדעת את הסכומים שהושקעו בפועל. החישוב מתמקד בנתוני התשואה עצמם.
ומה זה שיעור תשואה משוקלל (MWRR)? ובכן, בניגוד לממוצע גיאומטרי, שיעור תשואה משוקלל (MWRR) משלב גם את הגודל והתזמון של תזרימי המזומנים. זה אומר שהוא מדד מדויק מאוד לחישוב תיק שקיבל בשלב מאוחר יותר דיבידנד, תשלומי ריבית, או שחלו עליו משיכות והפקדות כלשהן.
