השפעות השוק, מערכות יחסים בין מדינות, מצב ביטחוני, מלחמות פוליטיות ושינויים בריביות. כל אלו ועוד חושפות משקיעים ועסקים לסיכונים בעולם המט”ח.
השינויים בשער החליפין יכולים להפוך עסקה רגילה למוצלחת, אבל לעיתים גם לחורבן כלכלי.
לכן, לכלי הזה, שנקרא גידור מט”ח, יש השפעה נרחבת, בעיקר על עסקים וחברות בעולם הייצוא והייבוא ומשקיעים שמבצעים עסקאות מעבר לים.
כל עסק ומשקיע יודע שעל מנת לסגור עסקה גדולה במט”ח, הוא חייב “לבטח” את עצמו מפני שינויים בשער החליפין. מהלך כזה לא רק מצמצם אי ודאות ומסייע לעמוד בתכנית העסקה, הוא גם תורם לשורת רווח ידועה מראש.
כיום, גידור מט”ח משמש מגוון רחב של סקטורים, כולל משקיעים, סוחרים וגם עסקים קטנים. יחד עם זאת, צריך לזכור שהוא נועד להגן על הרווחים מהעסקה, ולא לייצר אותם.
איזה סיכונים קיימים בתחום המט”ח? הסיכונים בעסקאות הכרוכות בהמרת מט”ח או בהשקעה במט”ח אינם נובעים רק מפערי זמן עד מועד הפירעון. ישנם עוד שני סוגים של סיכונים במט”ח:
1) סיכונים תזרימיים – כאלה שנובעים מפערי זמן בין מועד התקבול למועד התשלום, בשל התשלום במטבעות חוץ. החשיפה, במקרה הזה, נבחרת לאורך תקופת פעילות מוגדרת.
2) סיכונים מאזניים – כאלה שנובעים מנכסים או התחייבויות שצמודים למט”ח. החשיפה במקרה הזה נבחנת תוך הגדרת מועד ספציפי.
כשמדברים על רכישת מט”ח כנגד עסקה מסוימת, מכוונים לסיכונים התזרימיים שמהלך כזה טומן בחובו.
גידור מטבע חוץ – איך עושים את זה? עסקאות ייעודיות לגידור על מנת לגדר מטבע חוץ ישנם מספר כלים אפקטיביים; עסקת ספוט SPOT , עסקת פורוורד , עסקת החלף (SWAP) ו/או עסקת הפרשים (NDF) .
בכל העסקאות האלו, ניתן לגדר את המטבע בצורה שונה – בין באמצעות עסקאות בין מטבע למטבע לטווח הקצר (עד שני ימי עסקים); עסקה לטווח הארוך; עסקה עתידית כאשר מדובר במטבעות פחות נסחרים; או עסקה שכוללת עסקת חליפין בין מטבעות בסכום ותאריך מוגדרים מראש.
למרות השוני בין סוגי העסקאות, הסיפור בכולן הוא דומה: בבסיס, מדובר ברכישת מטבע אחד בסכום ידוע מראש, על מנת להבטיח שער מסוים. אם השער עלה, לא תרוויחו. אם השער ירד, לא תפסידו. עסקה כזאת חוסכת הרבה “כאב ראש” ואי ודאויות.
גידור באמצעות אופציות אבל יש עוד אפשרות שאתם צריכים להכיר גידור עם אופציות .
למשל, כאשר חברה ישראלית (לשם המחשה בלבד) רוצה למכור ציוד בדולר, היא יכולה להגן על חלק מהעסקה על רכישת אופציה על הדולר, שתרוויח אם השקל יעלה בערכו מול הדולר.
אם העסקה מתבצעת ללא הגנה והדולר מתחזק או נשאר יציב מול השקל, אז החברה משלמת רק את עלות האופציה.
הנה דוגמה:
בנק השקעות אמריקאי ערך עסקה מול חברה אירופאית והחליט לגדר חלק מהרווחים הצפויים באמצעות אופציה.
העסקה המתוכננת תהיה מכירת יורו וקניית דולר אמריקאי.
בנק ההשקעות יקנה אופציית מכירה ליורו.
כמו בדוגמה של החברה הישראלית, החברה תוכל להחליט, בהתאם לשער המטבע, האם לממש את האופציה או לא.
עלות הגידור, במקרה הזה, היא עלות אופציית המכירה.
גידור באמצעות מסחר במט”ח (פורקס) שיטה נוספת לגידור היא דרך מה שמכונה פורקס או מסחר במט”ח על ידי מסחר בחוזי הפרשים (CFD) עם מינוף גבוה.
מדובר על חוזים המאפשרים מסחר בצמדי מצטבעות; USD/ILS, USD/EUR ועוד רבים אחרים, שהיתרון בהם (אם לא מתייחסים למסחר כהימור) הוא המינוף הגדול.
חלק מזירות המסחר מאפשרות מינוף על החשבון של 1 ל 100, כך שבשביל לגדר עסקה בסכומים גבוהים לא צריך “להשכיב” הרבה מאוד כסף.
כך למשל, תוכלו להיכנס לעסקת שורט או לונג בגובה 50,000$ עם 500$ בחשבון בלבד.
האם כדאי לגדר מט”ח? חשוב להבין שגידור אינו אסטרטגיה שמטרתה להרוויח כסף. הוא נועד להגן עליכם מפני הפסדים. הגידור נועד להסיר חלק מסיכון החשיפה ולא את כולו, שכן ישנן עלויות נלוות שלעתים יכולות לעלות על היתרונות הרבים שלו.
חשוב להבין שחברות מנהלות פעילות בינלאומית נתונות לשינויי מטבע גם בשל שינוים גלובליים, או גיאו-פוליטיים. כלומר, לא רק לשינוי מזערי בשער הדולר, האירו, או כל מטבע אחר.
לעתים, שינוי פתאומי במדיניות הממשל, שינויים בשלטון, מצב של אנרכיה או קריסה צבאית, יכולים לשנות שער מטבע מקצה לקצה, כזה שיעמיד חברות בפני מצב כלכלי קשה או אפילו, אם מדובר בחברות קטנות, במצב של סגירה.
התנודתיות הזאת, שבאה לידי ביטוי בין היתר במדינות קטנות, יכולה לייצר הפסדים בלתי צפויים ולפגוע גם בדירוג החברה.
גידור מט”ח – בכל מחיר? דוגמא טובה אפשר לקבל מעסקאות רווחיות, שהסתיימו בהפסד בשל חוסר השימוש בגידור. איך זה קורה? נניח שהשקעה מסוימת הניבה תשואה חיובית של 3%, אך בפועל המטבע של אותה השקעה נחלש ב-4.5%. מה קרה אז? התשואה היא שלילית וההפסד, 1.5%, ימומן על ידי החברה.
לכן, התשובה לשאלה היא פשוטה: ראשית ענו לעצמכם למה בדיוק נועד גידור המט”ח והאם אתם חושבים שתצליחו לנטרל את הסיכון הקיים בעסקה הבאה שלכם. מט”ח ניתן לגדר בכל סכום שתבחרו, אבל צריך לקחת בחשבון גם את העלויות הנלוות.
יחד עם זאת, חברות רבות שחשבו שהן יודעות דבר או שניים על המטבע הופתעו כאשר שינוי בשוק המקומי הוביל לתנודות חריפות במטבע ומכאן לסיכון מוגבר ולהפסדים בלתי צפויים. גידור מט”ח יכול להיות כלי יעיל מאוד נגד התנודתיות בשווקים. הוא מתאים לרוב העסקאות, אבל צריך לבדוק האם הוא מתאים לעסקה הספציפית שלכם.